【德银风暴】德国强大经济背后　银行业何以背弃了严谨文化？

拥有近150年历史的德意志银行（Deutsche Bank）于上周日（7日）投下了一颗震撼弹。行政总裁Christian Sewing周日宣布，将进行一次重大改组计划，在全球大幅裁员1.8万人，并退出风险较高的投资银行业务，也意味晋身世界级投资银行之列梦碎，重归“最稳阵”传统的主流业务。
德国企业，总是予人平稳、高品质、严谨守规的印象。在强大的国家经济背后，银行业何以出了这样的乱子？

德国是欧洲最大的经济体，德意志银行则是德国最大民营银行。然而在过去十年，德银都未能从金融海啸中恢复过来，就算连番换将，都未能转亏为盈，更陷入大量业务违规及洗黑钱丑闻。德银目前在全球员工总数为92,000人，按目前计划，2022年的雇员数目将会减少至74,000人。

银行帝国　由盛转衰

德银将会重整经营方向，而首当其冲的将会是投资业务，包括关闭亏损的股票交易业务，并缩减债券及其他利率交易业务，负责投资业务的董事Garth Ritchie已于上周五请辞。这亦说明了德银过去三十年努力跻身华尔街顶级投行之列的大计，已是强弩之末，放弃成为高盛（Goldman Sachs）于欧洲的竞争对手，重新聚焦于传统业务，包括为德国和欧洲大小企业客户提供融资。

事实上，1870年成立于柏林的德意志银行，在1980年代是全球少数获评AAA级的银行，因它在二战之后，一直采取保守的营商策略。到1989，德银准备拓展全球业务，收购英国投行摩根建富（Morgan Grenfell），欲跻身全球主要投资银行之列。也为了跟高盛等华尔街大行一较高下，先在1994年进军世界金融腹地纽约，再于1999年斥资102亿美元（约795亿港元）并入纽约的信孚银行（Bankers Trust）。

在2008年金融海啸之前，表现一直强劲，在2007年最高峰时股价达102欧元，如今跌到7欧元左右。而金融危机其中一个主因是美国银行业承辧太多高风险项目，唯利是图的随意放贷而引发的全球风暴。事后，美国司法部对大大小小的银行作出巨额罚单，包括美国银行的167亿美元、高盛的51亿美元、摩根大通的130亿美元、摩根士丹利的26亿美元、花旗集团的70亿美元等。当美国司法部查到德银时，也发现许多投机金融项目也是德银有份参与，“作恶”程度不亚于上述的金融巨鳄。

在金融海啸爆发前数年，德银是按揭抵押证券（mortgage-backed securities, MBS）的领头羊，然而当时德银其实将品质不良的按揭抵押，重新包装为金融商品售予投资者。2008年，银行财务报告显示亏蚀39亿欧元，是德银于过去五十年来首度录得亏蚀。德银及后承认在销MBS时，并没诚实地告知投资者MBS存在风险，涉嫌误导投资者，终在2016年底跟美国司法部达成协议，支付72亿美元（约561亿港元）和解金。

野心扩张　连环重罚致干塘

德银时任行政总裁Josef Ackermann表示，“我们犯错了，正如每个人都犯过错。”他在2012年5月辞任CEO，接任的联席CEO Anshu Jain与Jurgen Fitschen，也在Libor丑闻（Libor Scandal）爆出后双双离任，事件牵涉多名德银职员，他们涉嫌于2014至2015年间，非法操控伦敦银行间的同业拆借利率（Libor），使德银价值大幅提高，以至他们表面上在金融海啸中安然度过。这宗事件也被视为是德银风暴的起因，德银于2015年4月被罚25亿美元（约195亿港元），是整场Libor丑闻中的最大额罚款。

及后，德银再因与美国制裁名单上国家进行交易，被美国政府罚款2.58亿美元（逾20亿港元）。2017年，德银因没法堵截俄罗斯透过“镜像交易”（mirror trades）清洗100亿美元黑钱，遭英国及美国罚款6.3亿美元（逾49亿港元）。去年，纽约金融监管再向德银罚款 2.05亿美元（近16亿港元），指责德银于2007至2013年间外汇监管上过于宽松，当时德银是全球最大外汇交易商。

合并方案　欲救无从

直至2015年，德银的金融业务规模排行全球第三，但管理不善，以及众多不当交易手法问题，饱受国际社会重罚，也自然重创银行的信誉，股价一蹶不振。英国银行家John Cryan于2015年7月至2018年4月出任德银行政总裁，三年任期内，德银股价更下挫超过一半，无疑已为今日的大地震埋一下伏笔。

为挽救德国银行业，自2016年已传出德银与德国商业银行（Commerzbank）洽谈合并，如果成功，将会成为继汇丰银行与法国巴黎银行后，欧洲的第三大银行。可是谈判于今年4月亦宣告破裂，虽然德国政府主张合并方案，但两家银行均认为成本及风险太大，德银在考虑众多“救亡方案”后，最终敲定今次的重大改组方案，裁减全球两成员工。

谨守法规的德国文化　何以消失了？

德国素来拥有传统严谨的国家文化，德国企业也向来予人踏实、信誉可靠的印象，那为什么德意志银行这家百年老号，却落得如斯田地？回看1989年对伦敦摩根建富的收购，正是德银由商业银行转型作投资银行的第一步。

台湾实践大学财务金融学系讲座教授、花旗银行（台湾）独立董事沈中华前年撰文指，德意志银行当年欲进入国际金融市场，首先要引入德国所缺乏的英国金融文化，但德银进入英国金融市场初年并不顺利，那完全是另一种金融文化，就是金融投机文化。“摩根建富从事交易的冒险性与严谨守法的传统德国文化格格不入，无法被德国总部接受，甚至许多德国银行家都听不懂英国银行家的金融语言。”

经过十数年的努力，德银成功由一家德国本土的商业银行，转型成世界级的金融巨鳄，2015年它已是世界第三大投资银行，以及全球最大的外汇交易银行。

不过，投机取巧或者本身就与德国的民族性格有着差异。

沈中华指出，银行赚钱了，风险也大增，更重要的是企业文化也发生了深刻的变化。“德意志银行以小搏大，状似成功，但如果遇到风波，如法律纠纷和罚款，银行流动资金就会出现窘境。”他又提到，若以*资本适足率为标准，德银的资本是足够的，但用*杠杆比率作标准，德银的资本并不足够。

*资本适足率（Bank of International Settlement ratio, BIS ratio）：以银行自有的资本净额除以其风险性资产总额而得的比率，各国自有标准以规范金融机构操作过多的风险性资产，确保银行经营的安全性及财务稳健。
*杠杆比率（Leverage Ratio）：以银行负债除以股东权益（Shareholders Equity），以衡量企业偿债能力，计算公式为（短期借贷+长期借贷-现金及存款）÷股东权益。

它的高资本适足率误导大众认为它是一家安全的银行，其实不然，它是一家高杠杆银行，也即是一家承做高风险项目的银行，所以美国金融界说它是“世界上最危险的银行”，“贪婪使它不再是我们认识严谨守法的传统德国文化”。