“中特估”有睇头　撑呢三只股　犹如股神买日本商社｜蔡金强专访

今年上半年，港股表现强差人意，累挫近半成，跑输环球主要股票市场。有“冠军分析师”之称、奥陆资本总裁兼投资总监蔡金强接受《香港01》专访时直言，港股已很平，面对的问题不是估值，而是“莫财”。市淡投资机会打折扣，他教路散户应如何配置资产，认为“中特估”和人工智能是长期故事，值得留意。

“中特估”受追捧 如股神买商社

提到港股今年一大投资主题，非“中特估”莫属。早前中证监论坛指出中特估是具备中国特色的估值体系的公 司，即一批“中字头”的上市央企，例如中国平安（2318）、中国移动（0941）、中国海洋石油（0883）。

于蔡金强眼中，“中特估”绝非“断估”，在加息周期、经济转差的情景下，有其吸引力。他分析道，这类公司普遍具有稳定的派息分红率与现金流，加上是央企和国企背景，稳定性强，并不是短期热噪，“好似中国移动，9倍PE，7厘息，ROE有11%……煤油大陆自己游戏，电讯有自己嘅垄断故事。”他形容，股神巴菲特相中日本五大商社，背后理念犹如买“中特估”，“点解依家所有生意都唔得？成日听到长短息倒挂，﹙意味﹚借钱的成本远高过投资生成的回报，无论系楼、PE、股票，所有投资都不成立，所以选择公司一定要现金多业务稳定、派到息。”

云云“中特估”中，小金人看好煤炭、石油及电讯三大板块，包括中移动、中海油及中国神华，这三支股票今年累升约22%、10%、4%，反观同期恒指下跌约6%。其中，小金人在两年前（2021年7月）接受《香港01》专访时已提到将中海油放入“十大金股”之列，因其公司净赚钱且其派息相当稳定。相较当时，中海油已累升三成，现在“高追”是否要小心？蔡金强重申，“中特估不是‘爆肚’，所有嘢系有逻辑、有数得计，仲有好多增长上升空间 ……呢啲﹙公司﹚政治正确、人畜无害，最少唔会有事。”

港股莫财 “靠北水就见鬼”

不过，“中特估”如中移动逆市升，打破“蓝灯笼”命运，多少反映市况淡薄，投资者“算死草”，缺狼性。港股近期再失守19000点，成交更是相当惨淡，已连续13日不足千亿。情况与美日相比，可谓天与地，美股企稳34000点；而日股更冲上30000点，两年前日经略逊恒指，但时至今日经最高将恒指抛离近14000点之多。

蔡金强认为最大的问题是欠缺“钱”和“定位”，并非估值问题，“不是股值问题，港股再冇点数可言，二万四、万八、万四，点界定？依家个股市同以前唔同！”以往港股的投资者可谓三分天下，包括外资、本地姜及 北水，但持续有外资基金撤离或减持港股比重的消息，失去外资“买家”，其余两个动力又如何？ 一方面，本地姜独力难支，蔡金强笑言︰“香港人﹙在投资上﹚应该系全地球最冇家国观念，就算有钱全部都买美股、做定存。”另一方面，如果话港股的内资是来自于北水，他形容为“割韭菜”，“无人真真正正爱这个市场（港股），如果靠北水就见鬼啦！”

美股成全球“储水库” 吁做定存兼买金

港股“脱脚”，美股依然强势，小金人对美股市场仍偏向乐观。他表示美股市场有AI股加持，且认为AI具备一定的现实基础及生产力，能够创造经济效益。现时美股市场是世界的储钱水库，1至2年的短期投资亦可考虑。 “今次创造咗𠮶似假幻真AI，呢样嘢系可以overcome（攻下）咗长短债﹙倒挂﹚，有能力产生第四次工业革命，呢啲公司全部都系有几百亿现金系到，而且短期内证明唔到佢错！”

同受关注的科技股，小金人表示美股和含AI成分的A股可稍作考虑。其中他偏好做平价电商的“拼多多”，在经济不景环境下，低层消费有得做。

提到资产配置，小金人建议可以入手港股和A股，尤其是中特估，“不是短期故事，会持续向好发展数年”，但警告切勿炒波段，称现时股市没有趋势可言。另外，他认为可作美元定存，再加添些黄金便足矣。