投资日本砖头　对冲圆汇劲赚逾两成　甘永锴︰永远要有两手准备

近年全球旅游业受到新冠疫情冲击而低迷，当中日本酒店业更首当其冲，但偏偏AB Capital创办人及行政总裁甘永锴，看准时机，逆市投资当地酒店，“酒店王国”初成。

在他看来，投资日本，除了因为项目收购价格吸引，还因为当地银行的借贷利息较低，以至日圆便宜。然而，今年“风向”出现逆转，环球央行大手加息，汇市翻波，又会否令稳定的收租业务，蒙上阴霾？就AB Capital的项目而言，甘永锴的答案是不会。

两年前已为日圆资产做对冲

甘永锴表示，AB Capital旗下基金的投资货币为日圆，投资者在投资前可能以港元或美元兑换日圆，再买入基金，故此日圆贬值对于基金本身并没有影响。反而，美国进入加息周期，日本央行则维持量化宽松政策，使得今年以来日圆下跌两成，相当于日本资产可用八折收购，“呢排多咗唔少人对我哋基金感兴趣。”

不过，该基金早于2020年便买入第一个大阪投资项目，当时美元兑日圆见105水平，但今年日圆跌跌不休，大泻逾两成至145水平，又会否因而赚租蚀汇？

这位连续两年被选为花旗亚太区财务模型导师的基金舵手称，自己一直抱有“永远要有两手准备”的投资态度，两年前在并没有预计日圆会贬值的情况下，为日圆资产进行了对冲，故此日圆汇率下跌便能透过对冲工具赚得收益，而上升则能够享受资产升值带来的利润，相关对冲成本低于1%，“依家日圆系145，但我做对冲是115，日圆跌几多，我赚几多，跟我做的投资者已经赚咗超过20%，每年再赚逾10%租金回报，一年内赚近40%，仲未计卖﹙物业﹚！”

料日央行决心捍卫日圆

上月日圆兑美元更一度跌破145大关，创24年低位，为了平稳货币市场，日本政府在相隔24年后，第一次出手干预汇市，抛售美元买入日圆，以维持日圆汇率稳定。

甘永锴称，他认为目前日圆汇率已接近低位，并估计在145能够获得支持，因日本央行早前已在该位置有出手干预，若果日圆再跌破该位置，对日央行诚信有影响。

无惧加息周期影响

除了汇率，息口因素也值留意。美国掀加息周期，坊间一般建议不要投资收息资产，皆因美债以至银行定存动辄做到3厘以上，何须“博”？

甘永锴则称，AB Capital旗下基金逾10%的回报，相较一般收息产品仍具备竞争力，况且目前已有的三家酒店购入价都是贴近成本价，可以市况转好时再卖出，也能赚取当中资产价差。“现在资产系人为因素下来，我哋只要佢去返正常，甚至正常的一半，已经赚唔少！”

话虽如此，因应加息周期，甘永锴在策略上也作出调整，之前买入的酒店，主要是“ fixed lease”，即租客交固定租金，但现在计划买入的酒店项目，除了固定租金外也有类似利润分成的元素，“因为个市好返，收入可以跟住上，而又有Fixed﹙固定租金﹚保底，有certainty﹙保证﹚！”