通胀升温｜租金不升反跌　港通胀落后中美　学者料下半年势反弹

环球通胀升温，本港数据却持续低水，即使去年食品价格急升，香港更出现通缩的情况。究竟是港府的统计方式，未能充份反映实情，还是数据滞后？《​香港01》访问多名学者及经济师，折解数据背后的“内情”，及预测未来本港的通胀走势。

全球粮食价格上升，联合国粮食及农业组织报告称，尽管世界谷物产量有望创下历史新高，但5月份全球食品价格上涨速度惊人，按季升4.8%，同比升近四成，为十多年来最快增速；肉类价格更连续第8个月上涨，同比增逾一成。市场归因于“中国对粮食和大豆的需求飙升”、“巴西遭遇大旱”等，但不论原因是什么，食品价格、运输成本的上升已是不争的事实。

其中，美国通胀数据超过市场预期，5月份消费者物价指数同比增5%；印度去年洋葱失收，产量大减一半，印度人主食几乎都加入洋葱，导致价格急升，通胀率由大约2%，上扬至5月的6.3%；就算中国，受惠猪肉价格从高位下降近两成四，5月份CPI同比亦增1.3%。

港通胀率持续“低迷”

至于香港通胀数据，似乎未受今次物价上升影响，5月份综合消费物价指数上升1%，当中食品类别（包括食材与外出用膳）同比升1%，剔除政府一次性纾困措施的影响，基本通胀率同比只上升0.2%。

整体通胀升幅不明显，惟如果细看一些民生用品，情况却教人意外。如牛肉、新鲜海产、鲜果类，便分别同比上升10.4%、9%和9.1%。翻查消委会年度超市价格调查，香港食品价格其实一直“跟随大市”，去年罐头食品加幅达19.9%，当中罐头肉升逾25%，远高于其他货品售价及整体通胀，食米价格更是连续3年攀升。

出现这种差距，恒生银行首席经济师薛俊升接受《香港01》访问时解释，一般市民对食品价格升幅感受较深，惟受疫情打击，食品价格虽有升幅，但整体去看，其他与通胀相关的价格升幅并非很大，如住屋租金更同比跌6%，互相抵消下令通胀水平不明显。

翻查统计处资料，本港消费者物价指数的组成部分，近两成八来自食品，三成半来自住屋，包括租金（连差饷及地租）、管理费、杂费和保养支出，其余分别是电力、衣履及交通等；与内地指数组成不同，中国主要是由食品及非食品所组成，如猪肉、淡水鱼、交通通讯、汽油、机票等多方面组成，居住价格占比不多。

住屋占比重 5月数值同比下跌

5月份综合消费物价指数中类别指数，住屋同比跌0.7%。分析指，疫情下各国封关，以减少人口流动，这班来自内地及外国的“潜在租客”未能来港，出租单位供应增多，租金下跌属正常，也“压抑”了整体通胀数字。

在指数组成上，住屋租金占近四成，比例又是否太高，令指数未能充分反映市民所面对的价格升幅问题？经济学家雷鼎鸣教授指出，的确会有市民认为某些物价的上涨，令指数不能反映实际生活，但他认为指数的组成，已经针对不同收入人士划分比重，不少人仍要租屋，因此住屋占近四成属合理。

港元随美元贬值 料入口货品价格续攀升

若果情况持续，是否代表香港通胀率将继续处于低水平？雷鼎鸣强调，经济衰退不一定有通缩，有可能面对滞胀的问题，美联储因疫情爆发而“大放水”，美国不断印银纸下，即使香港货币量没有变化下，港币亦会随著美金贬值，他估计美元贬值未完全结束，港币相对于其他货币有贬值压力，尤其对人民币，相信入口货品价格会持续攀升，预期下半年本港通胀会上升1至3%。

中大经济学系副教授庄太量就表示，即使过去全民就业时，通胀率其实亦只是2至3%，由于香港虽然没有货币政策，却能以财政政策解决通胀，如政府可以收缩开支、增加税收、削减公务员薪金，让市民消费减少，便能令通胀率再下跌。虽然美国上月通胀升至13年高位，但由于政府亦有出手调节价格，如地铁没有加价、公务员冻薪等，而租金暂时应会维持现水平，预期通胀率只上升约1%。

薛俊升则指，商家始终要面对成本上涨问题，但是否有能力加价，尚存很多未知因素，上游物价何时转移至消费物价，要视乎市民承受能力以及经济复苏进程，他估计，今年第三季通胀为2％，第四季为1.7％，全年平均1.5%，跟政府预期的1.6%升幅数字相若。

至于政府即将发放5,000元消费券，消费意欲上升，又会否成为商家有加价的诱因？雷鼎鸣认为机会微，主要因为香港处于需求不足情况，派消费卷只是刺激需求；薛俊升亦指出，消费卷摊分几期使用，变相会令通胀压力亦摊分开，不存在令本港通胀预期进一步升温的问题。