恒指专访｜香港公司占比势下降　恒指是香港指数抑或中国指数？

近年内地来港上市的公司众多，在中资“沟淡”之下，内地企业在香港股票市场的市值占比节节上升。根据港交所公布的数据显示，内地企业在港的市值占比，由2019年的73.24%，大幅增至80.11%。

在这个背景之下，恒指公司是次为恒指改革推出其中一项咨询总结，是将“香港公司”数目保留20至25家，但在恒指成份股增至最多100家企业的大前提下，“香港公司”的数目维持目前相若水平，其市值占比势进一步下跌。然而，内地企业市值占比持续增加，到底恒生指数是一个香港指数，还是中国指数？

恒指五大改革咨询总结

中资企业来港上市已是大势所趋，根据四大会计师行之一的德勤所发表的报告，截至2020年12月31日止，香港新股市场有98%集资额是来自内地企业。在中资企业一面倒进入香港市场，作为代表香港市场的恒生指数，亦要相应调整成份股的组成架构。

恒指公司董事兼研究及分析主管黄伟雄接受《香港01》访问时表示，恒指公司今年推出“世纪改革”的目的之一，是要恒生指数更进一步反映香港股票市场的实际状况。他点出，近年本港迎来的大型IPO，都是内地企业为主，在此趋势之下，香港企业的市值占比无疑会相应下降。

保留20至25家“香港公司”　已覆盖港企8成市值

黄伟雄称，恒指公司最终决定保留20至25家香港公司，其考虑十分清晰，因为“香港企业”是香港市场需要保留的元素。至于保留20至25家“香港公司”能够有著多大的代表性？他提出一项数据回应，便是该20至25家“香港公司”已经覆盖了香港上市公司的八成市值。

根据港交所统计数据显示，2020年香港股票市场的主板上市公司市值合共约47.3万亿元，撇除内地企业的上市总值，非内地企业的主板市值为9.3万亿元。截至3月22日止，根据恒指公司对于“香港公司”的定义，成份股之中共有24家，合共市值约7.1万亿，已覆盖主板非内地企业市值的78%以上。

事实上，恒生指数成立于1964年，起始正式公开时有33只成份股，当中不乏“英资公司”及“香港企业”。如今，汇丰（0005）及友邦（1299）与一众本地地产股一样，均被归类为“香港公司”，原因是超过50%收入来自中国内地以外的公司，均被定义为“香港公司”。目前“香港公司”在指数占有24席，权重占比约41.5%。而根据恒指公司的模疑结果，当恒生指数成份股数目增至80只时，香港公司仅占23席，比例降至33.1%。

非“保育”性质　而是充份代表市场

然而，对于保留20至25家“香港公司，”有市场人士认为仿如“保育”性质，但恒指公司并不认同，更强调新措施的目的是令指数组成更加均衡及分散。黄伟雄补充，“做指数系做Portfolio（投资组合），重要目的系充份代表市场”。

总括而言，恒指公司认为，恒生指数是代表香港市场的指数，但在内地企业持续赴港上市的趋势下，恒生指数有必要增加内地企业的市值占比，以充份代表香港股票市场的实际状况。