关税战震荡市　港股富贵险中求　3专家严选唯一心水教路“捞底”

关税战震散环球股市，港股亦受池鱼之殃，恐难独善其身。但正所谓“别人恐惧我贪婪”，股价大起大落虽惹人心惊，但较此前24000点的高位，已算“特惠”，不失为“执平货”的良机。

恰如北水密密扫货，多位专家均表示，港股情形不似美股悲观，已经可以小步买入。在“只能拣一只”的严格要求下，就各自曝光心水之最，教路点样“捞底”。

外资尽数撤离　欧美长线资金更迟疑

“对等关税”杀到，环球股市遭灾，港股的“黑色星期一”以暴泻3021点收市，创下史上最大单日点数跌幅，更蒸发年内全部升幅。不过，同样创造历史的，还有当日的成交额，录得6209亿元。

中泰国际策略分析师颜招骏表示，如此巨大的成交额，相信“外资已经走咗”，早先港股的爆升，相当一部分归功于亚洲地区的对冲基金，当时日、韩、台股均表现平淡，资金方涌入港股，但时下全球股市震荡无一幸免，故而资金大多回归其本国市场。

3月时市场曾预计，欧美外资将入场，颜招骏认为，在地缘政治极度不明朗的当下，欧美长线外资只会更加观望。且美股同样回调到非常吸引的位置，他直言“点解外资不买15倍PE，现金1千亿的Google，而去挑17倍的腾讯（0700）？”

信政策、北水撑市　区间波幅有得炒

尽管如此，颜招骏也安慰道，不要太悲观，即便关税战开打，后续大市表现，或不如首季，但跌落至此前万五点的低位，机会较微。且一如其强调，港股有政策支撑，相信当落至18000点等心理关口，一定会有政策落场护盘，内地的政策工具箱相当丰富。

北水的热情，便足以力证，爆灾的周一当日，南向资金流入超过150亿。但另一边厢，由于港股此前升浪，配合成交额接连刷新4、5、6千亿大关，相信有许多投资者被“高位套牢”，尤其是南向资金，因此在22000点左右的成交密集区，应会有较强的阻力。

前路未明，恐慌情绪总是难免，颜招骏笑称，“24000点你都敢买了，为什么18000点你不去买”，港股回调市盈率已约8.5倍，估值较为吸引，投资者可利用18000至22000点的波动，区间交易。不过其也提醒，美股作为全球核心资产，如若持续下跌，则该区间或也将整体下行。

AI突围拣中芯　惟需提防禁投令伤科企

颜招骏认为，“捞底”可行，但务必要有所选择。首先，AI工智能可以突破周期，不会因为关税、外贸冲击而影响发展。而外围压力骤增，相信中央一定会加大力度，扶持本国的创新科技企业。

不过，他同样提及最悲观的情形，即美国将祭出“非贸易”的制裁，扩展至经济战、金融战。例如年初时，美国一纸“禁投令”，将腾讯、宁德时代等科企列入黑名单，公司股价应声暴泻；而最恶劣的情形下，中概股或被迫从美国退市，届时港、美两地同上市的股份，或也将受重创。

因此颜招骏推荐的“最爱”就为中芯国际（0981）。他指出，无论是发展AI、智能驾驶，都需要芯片资源，如若未来收紧限制，Nvidia、台积电等被禁止向内地供应，则中芯就会成为仅剩的选择，因此可小幅加仓，占港股总持仓10%左右为宜。

外围波动内需稳　首选百胜中国

光大证券国际证券策略师伍礼贤认为，“一动不如一静”，手中有货的投资不必急于逃离，可先观察市况。如若投资者想要短炒，外围波动下，内需股就更为稳阵，相信如两会时定调，后续还会有国策加码，可搏反弹，尤其可留意餐饮、乳业股份。

伍礼贤的首选就为，内地肯德基的母企百胜中国（9987），除却潜在的政策利好，更重要的是有说服力的业绩表现，公司上季收入，创下季度历史新高，领跑同业，因此投资者可在330元左右的价位买入。

高息策略不输　内银将除净

而在经济乱世中，高息股策略总能“立于不败之地”，华赢东方证券研究部董事李慧芬认为，港股仍将回调，在大市跌穿19000点时，即可考虑入货。就资金分配而言，七成可分配作收息股，三成可以选择较为进取的AI科技股。

板块内部，李慧芬就对内银看高一线，尽管未似部分国企，宣布回购护盘，不过内银派息稳定，当中就首推建行（0939）。李慧芬解释称，此前在板块整体走弱时，建行也较少跟跌，除却收息，股价都更为稳阵。

值得留意的是，4月底将迎来部分内银股的除净日，例如中行（3988）、邮储行（1658）将陆续除净，6月则派发股息，当下的回调亦可成为“食息一族”的好选择。

专家警告进入熊市　先减持High Beta股避险

尽管如此，安柏环球金融集团首席投资总监雷志海，仍然提醒称，虽然对港股稍有底气，应该较美股更为乐观，但还是“毫无疑问地进入了熊市”，只是暂未能确认，属于“小熊”定“大熊”。因为所有变数，均集于特朗普一身，其政策更是朝令夕改，不排除下跌市况会恶化为“大熊市”。

其解释道，小熊市只是资产价格受损，而大熊市伴随的是经济的损伤、甚至衰退，雷志海形容称，对美国经济非常担心，尤其是出现衰退的概率大升，在思考捞底之前，先避险，才是上策。

因此雷志海建议，手中有货的投资者，最好先减持一些High Beta的股票，即波动大于大市的股份，否则若美国经济陷入滞涨，不排除美股将暴泻5至6成的可能，届时城门失火，港股投资者恐也将一并遭殃。