关税战｜中概股退市忧虑重燃　瑞银料潜在影响可控

美国财长贝森特（Scott Bessent）日前被问及会否把在美上市中国公司的股份除牌时称，一切政策选项“都在台面”，由总统特朗普做决定。其后美国《福克斯商业频道》记者Charles Gasparino引述消息报道，指出美国政府正向将中概股除牌消息进发。大行瑞银表示，虽然在美国上市的中概股退市担忧重燃，但预期今次影响较小，又指出中美关系未来走向的不确定性可能在短期内继续令股价承压。

瑞银估计，目前约有230只在美上市的中概股，在美国的总市值敞口为4,600亿美元，低于2021年底的1.1万亿美元。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪预计，这次任何潜在影响都更加可控。许多大型中概股都已双重上市，对于双重上市的中概股，香港股票的比例在过去3年中增加30个百分点，达到总市值的60%左右。同时北水持有港股比例显著提高，从2021年占市值的5%上升到目前的11至12%。然而，中美关系走向的不确定性短期内料继续令股价承压。

若中概股退市难在美获更大资金池

他指出，从美国退市将产生的影响包括获得美国更大资金池的机会减少；成交量下降；对中美金融脱钩的担忧增加，以及投资者群体缩小、流动性降低可能拉低估值。

瑞银称，根据以往经验，未双重上市的股票，负债率较高、现金流为负的股票，如电动车和数据中心，以及小盘股等最受影响。具有VIE（可变利益实体）结构的公司亦可能成为美国优先投资政策的打击目标。