汇丰业绩前瞻｜专家齐声唱淡　分析︰坏消息发酵　或穿28元供股价

中美紧张关系再次升温，汇丰控股（0005）身陷政治争拗磨心，外电又报道，英伦银行正评估是否延长禁止银行派息及回购至明年1月。在各种不利消息下，汇控上周五收市价跌穿35元至34.95元，直逼当年金融海啸竞价时段33元的低位！

汇控将于今日（3日）中午公布中期业绩，市场聚焦集团信贷减值情况、会否承诺恢复派息、业务重组计划进度，以至对政治风险的评估。分析指，集团现时有太多坏消息正在发酵，股价低见33元海啸价，甚至28元供股价也有可能！

中美两国持续角力，在港区国安法实施之时，汇控高调支持立法，主席王冬胜更前往街站签署表态，引起美英政府批评。另边厢，汇控被中国官媒直接评击设局陷害华为，即使汇丰作出否认，市场仍忧虑会影响其内地业务发展，令汇控卷入“两面不是人”的政治旋涡。

除了政治风险，市场亦聚焦汇控重组计划。较早前有媒体报道，汇控高层与英伦银行商讨时表示，随着政治环境持续恶化，港元联系汇率可能会受到干扰，主席杜嘉祺正审视旗下欧美业务的运作，研究出售有关业务的可能性，而公司亦早于2月公布重组计划，将会全球裁减3.5万人。近日外电也引述消息指，行政总裁祈耀年敦促逾200名高级主管加速全面重组，以提升集团回报表现。

投行看淡汇控业绩　 摩通下调目标价9%

基于多个不明朗因素，不少投行分析员已先行“唱淡”汇控。摩根大通最新将其目标价下调9%至35元，相信在汇控重组计划下，集团依赖大中华地区的策略会导致估值低迷，加上未来有派息减少的风险，上半年列帐基准除税前利润同比跌57%至53.32亿美元，经调整除税前利润则跌56.8%至54.05亿美元，料信贷损失及其他信贷减值大增至61.55亿美元，将其未来两年的经调整每股盈利预测下调5%，维持“中性”投资评级。

高盛则预期，汇控上半年列帐基准除税前利润同比跌52%至59.3亿美元，经调整除税前利润同比跌50%至62.43亿美元，信贷损失及其他信贷减值增加3.8倍至54.67亿元。该行预期，明年汇控可恢复每股派息0.51美元，目前股价水平并未完全反映有关预期，即现价提供2021年预测股息回报为11厘，并相信其资本充足率强劲。高盛将汇控目标价由58元降至55元，维持“买入”的投资评级。

林嘉麒︰华为事件判汇控“死刑”

宏汇资产管理董事及投资策略总监林嘉麒认为，在全球经济停顿下，预期汇控业绩并不理想，然而最坏情况仍未发生，相信第四季业绩会更差，而信贷减值搬备未必反映实际情况，须留意全年有关升幅。

对于汇控卷入政治风波，他称美国制裁对汇控影响较为间接，惟遭陆媒指控陷害华为的影响深远，公司主要增长动力来自中国及香港市场，若损害其中国业务发展，无疑是对汇控“判咗死刑”。

他续分析道，中美关系即使再差，中国亦不希望外企撤资，认为投资者可继续持有该股，不排除平保（2318）作为大股东的汇控还有“杀手锏”，就华为事件与中方和解，让公司“起死回生”。不过，早前有报道指公司拟出售欧美业务，他指相关业务成本高并录得亏损，惟脱离后汇控势变成“亚太区银行”，失去其国际银行地位，与欧美国家有生意往来内地投资者或会却步，影响集团中长线发展。

张智威︰股价或穿28元供股价

信诚证券联席董事张智威则预计，汇控亚太区业务增长偏弱，最坏打算更会录得亏损，认为“业绩蚀几多都唔系重点”，市场更关注会否承诺明年恢复派息及业务重组计划，现时汇控犹如“猪八戒照镜，两面不是人”，欧美业务经营环境艰难，内地业务又因华为事件得罪官媒，前景非常不明朗，“息又唔知几时派，裁员又唔知几时裁，所有都系遥遥无期”。另外联储局维持利率接近零息水平，在息差收窄下，银行利息收入大减，他料银行股将长期受压。

欧洲央行宣布延长银行暂停派息及回购禁令，英伦银行更指将研究延长银行停止派息，林嘉麒预期，汇控明年亦不会派息，主要取决于疫情发展，加上欧盟的7,500亿欧元救市基金的细节尚未公布，汇控或续被限制派息，“股价跌穿35元，再穿33元海啸价，甚至28元供股价都系有可能，现时太多坏消息发酵，投资者要有心理准备。”