零售下滑引连锁反应　收租股或成重灾区　专家：示威仅心理影响

政府公布的零售数字已连跌4个月，反映零售市道转吹淡风，拖累一众零售股不断下滑。连锁反应下，与其息息相关的收租股，恐成下一个重灾区。事实上，一众收租股如太地（1972）、领展（0823）等大型收租股均经历重创，单是周一已分别跌3.6%及2.7%，领展更连跌6日，累积下滑5%。而九仓置业（1997）单日更跌近半成至48.4元，成单日跌幅最大的蓝筹股。
有专家认为，近日香港不断发生示威游行，的确为零售业带来心理影响，影响收租股的租金收入。不过归根究底，短期仍看淡收租股是因为零售市道积弱。或许待美国正式减息，才令一众收租股重回勇态，又相信与示威游行不太相关，而且旗下物业与民生经济较相关的领展长远仍具投资价值，短期可在88至90元见支持位。

内忧外患夹击　一众收租股回软

中美贸易战阴霾下，从中国第二季GDP数据来看，拖累中国经济增长速度至6.2%。财政司司长陈茂波于周日（28日）在网志更表示，外围影响所及，香港出口疲弱，出口货值已连跌8个月，加上访港旅客人次在6月份增幅已放缓到8.5%。他又说，本地居民的消费意欲明显减弱，本港零售销售货量跌幅由首季的1.6%，扩大到4至5月份的3.3%。多重因素下，香港的经济增长速度由去年首季的约4.6%逐季拾级而下，至今年首季仅增长0.6%，是近10来最差的季度。

与此同时，因近月政府修订《逃犯条例》引发的示威活动，或多或少影响到香港零售业的生意额。香港品牌发展局主席黄家和认为，本港近月的示威活动亦影响到访港游客人数及其消费意欲，“下半年唔太乐观，照目前情况，（示威活动）会持续多一段时间，6月的跌幅会扩大，全年将会出现双位数字跌幅！”

经济可谓一环扣一环，在内忧外患之下，零售商生意不佳之际，一众收租股走弱。其中好像希慎（0014）、新地（0016）、新世界（0017）、鹰君（0041）、信置（0083）、恒隆地产（0101）、太地、九仓置业等具有收租成份股票自香港于6月9日百万人游行后皆下滑，而置富（0778）、领展、冠君（2778）等房托亦一样受挫（见图）。

彭伟新：两者息息相关　 零售差自然令收租股下滑

京华山一研究部主管彭伟新指，零售业与收租股两者息息相关。因为现在收租的企业都是依靠与零售业做一个的分账利润，所以零售业下降，分账的利润自然减少，对收租股的收入绝对有影响。他认为，现时大环境存仍不明朗，所以有机会出现续租但减租的情况。

彭伟新续称，因为受近期的示威活动影响，太古广场、ICF等游客商场是影响比较大。他认为，市民短期外出消费意欲下降，如果有多余钱可以选择先储起来，留待日后经济环境改善用。他指，现时市民外出消费意欲下降的影响将会慢慢浮现。他强调，影响收租股的因素不单单是因为示威活动，更是因为现时市民的消费信心下跌。

大中华投资策略研究学会副会长（港股）李伟杰则表示，近期一连串示威活动的确为香港的零售业带来心理影响，特别是持有大量港岛物业的收租股（如希慎及太地等）将会面临更大心理影响，皆因市民出街消费都会留意该区会否有示威活动，而港岛经常出现示威活动，对商场的生意额影响最大，同样拖累收租股的收入。

李伟杰：看好领展在88至90元有支持

不过，示威游行只是一个导火线，李伟杰续指，收租股的走势最主要是看现时零售市道，直言现时外围经济不明朗，令自由行及港人消费意欲减低，引致零售数据过去几个月持续疲弱，零售差自然会影响收租股，现阶段这个板块暂时不会有大幅反弹，短期将继续看淡。

李伟杰却看好收租股长远表现，主要因为美国有很大机会今年减息，有利物业资产增值，增加收租股加租的叫价能力。他又特别提到领展，虽然最近股价出现一些波动，但由于旗下商场主要是民生相关类商舖，受示威影响较细，相信心理因素会更快消除。由于旗下物业优质，如果投资者作长期投资，仍具有投资价值，相信在88至90元会有所支持。但要视乎零售数据何时回勇，才可断定领展股价会否重回升轨。