【零售淡风】民生消费股轮住盈警　沈大师吁避开：勿向难度挑战

虽然时值7月炎热夏日，但香港零售业却吹起“淡风”！政府刚公布的5月零售指数已连跌4个月，较1月119.3相比，累跌17%。大气候转差，本港零售股亦“排住队”发盈警，包括卓悦（0653）、永旺（0984）、佐丹奴（0709）等，而莎莎（0178）、周大福（1929）及六福（0590）等则透露今年同店销售额下跌一成或以上，事件均说明香港零售业已转势。
人称“沈大师”的讯汇证券行政总裁沈振盈认为，现时整个大环境不景气，相信零售数据会继续差下去，预料很多零售及民生经济相关的股份会将从高位下滑。即使有个股可幸免，他亦呼吁投资者不要向难度挑战，任何零售股都不宜沾手！

政府公布的零售指数连跌4个月，以5月的数据对比1月来计，累跌17%至99.2，反映零售销情转差。香港零售管理协会早前更警告，受近日大型游行活动影响，协会会员预计生意将大受影响，若情况持续，协会拟修订全年零售额预测，由低单位数增长，降至双位数负增长。

所谓“冰封三尺，非一日之寒”，近月政府修订《逃犯条例》引发的示威活动，可能只是压倒骆驼的最后一根稻草，其实中美贸易战影响渐现，拖累自由行来港消费意欲，也是主因之一。

自由行相关股︰势成重灾区

中美贸易战愈演愈烈，内地次季GDP增长仅6.2%，属27年来增速最低。中国经济受压，削弱市民消费能力，生意依赖自由行消费的港企生意明显回落。就好像莎莎指4至6月港澳市场同店销售跌15%，而同业卓悦（0653）更发出盈警，预料中期业绩盈转亏，拖累两间公司最近3个月股价分别跌17%及18%。

至于SOGO母企利福国际（1212）及I.T.（0999）股价亦呈现下滑趋势，分别下跌20%及18%。讯汇证券行政总裁沈振盈表示，现时整个大环境不景气，这类依赖自由行来港消费的股份，将首当其冲下跌，在中国经济增长放缓之下，未来难言有起色。

金饰股︰长远难言乐观

另外， 奢侈品的表现亦不容乐观。今年首5个月珠宝首饰、钟表及名牌礼物销售数字同比跌4.4%，成零售重灾区。周大福（1929）及六福（0590）等透露今年次季同店销售额下跌11%及10%。不过，近期金价上升，又会否令一众金饰股成为资金避风塘，其中周大福最近1个月就升了9%。

大中华投资策略研究学会副会长(港股)李伟杰表示，金价上升对金饰股会有好处，“每间金饰股都有自己的存货，如果金价上升，对公司盈利都有帮助，所以最近周大福的股价都炒上。但其实夏天不是婚嫁的高峰期，所以金饰股暂时只有炒金价升跌的波幅，如果零售未如理想，长远未算十分乐观。”
 
沈大师又指，周大福会为金价做对冲，金价升可以令公司赚买卖差价，但公司主要赚取每件金饰的手工费，所以金价抽升对金饰店盈利不会有太大帮助。同时其他金饰股一样“冇运行”，就好像六福及周生生（0116）近3个月分别跌13%及11%，而英皇钟表（0887）近3个月的股价下跌20%，“可能有基金为求散货，暂时性推高股价，但散户好难知基金想点，所以千万不要追。”

本地餐饭股︰难独善其身

传统智慧，经济差都要食饭，然则餐饮股又是否较佳的“避难所”？其实，这个板块表现两极。除了大家乐（0341）自身业绩造好之外，股价3个月累升33%，其他餐饮股均见颓势，好像大快活（0052）全年盈利倒退17%及翠华（1314）全年盈利跌94%，引致3个月股价分别下跌5%及29%。

大中华投资策略研究学会副会长(港股)李伟杰则表示，“其实大家乐现价已经突围咗，近期来说已经到顶，现位置对散户没太大吸引力。”沈大师亦指，现时都不宜高追大家乐，“其实你重看大家乐业绩，就会看到他们的盈利增幅正在下滑，而且今年大环境不同，就算今日你还可以出街食，但经济再差，就不会出去食，所以未来好难有餐饮股可以独善其身。”

专家总结︰无谓刻意向难度挑战

虽然零售股疲弱，但个别民生消费类零售股仍有支持，好像OK便利店母企利亚零售（0831）全年纯利1.83亿元升21.9%，近3个月股价没有升跌，而日本城母企国际家居零售（1373）受惠半年纯利升24%至4,883万元，带挈股价升7%。

不过，李伟杰亦不看好香港零售，“贸易战正在‘打紧’，暂时都不应该考虑买零售股，因为估计7月零售数字更差，不排除要到第4季才慢慢回升。”

沈大师提到，内地经济增长放缓之下，加上香港经济总体环境不理想，以及近期的政治活动，所以现时千万别沾手零售股，更加不要打算“捞底”，“既然整个大环境都不好，你无谓刻意向难度挑战。”沈大师续指，即使个别零售股份可能仍有升幅，但在大趋势之下，相信整个经济环境会继续转差，包括民生相关类股份未能幸免，“受到中美贸易战影响，更加不知道什么时候会解决，所以今年经济会好差，到整个经济的消费力下降，民生类零售迟早会受影响，然后到租户承租能力下降，领展（0823）等收租股将受影响。”