佳源国际突遭洗仓 市值蒸发逾260亿 还原“人踩人”经过

撰文: 马健彰 林乐谦
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股票市场再现“人踩人”场景!今日﹙17日﹚十大跌幅榜上,有5只股票跌逾5成。其中,屯门“龙床盘”菁隽的发展商、内房新星佳源国际﹙2768﹚位居榜首,单日暴泻80%,市值蒸发逾260亿元,成交额达到11亿元,比吉利﹙0175﹚、友邦﹙1299﹚及港交所﹙0388﹚等蓝筹股还要多。
市场原先猜测,佳源一批今日到期的债券可能出现违约,投资者因而沽售公司股票,但佳源于收市后澄清已偿还该批债券的全数款项。不过,有分析指,经过今次暴泻,已令市场更加关注小型发展商的财政状况。

佳源股价今日暴泻,市值蒸发263亿元。(集团网站提供)

佳源国际为内房新星,本来较少投资者认识,但因为旗下新盘屯门“菁隽”,最细单位实呎只有128方呎,被喻为“龙床盘”,而“一炮而红”。岂料一个月后,该公司又因股价暴泻而成为焦点。

佳源国际今日﹙17日﹚开报13.26元,上午表现平静,惟下午2时后,开始出现洗仓潮,约莫一小时时间已跌至全日低位1.4元,较上日收市价13元累泻近9成后,其后跌幅虽然收窄,收报2.52元,但埋单亦跌10.48元或80.6%,市值蒸发263亿元。该股全日成交11.04亿元,较吉利﹙0175﹚、友邦﹙1299﹚及港交所﹙0388﹚等蓝筹股还要多。

对应内地小型发展商,梁杰文指,“一个楼盘失败、销售唔理想,已经可以令公司资金流出现问题,触发债务违约。”(张浩维摄)

债务今日到期惹关注

翻查彭博终端机资料,佳源有一笔3.5亿美元,票息8.125厘的债券今日到期,市场一度猜测,公司股价暴跌,与债务到期有关。而佳源另一笔于2020年10月到期、本金4亿美元的2年期债券,亦于今日下午2时30分后,突然下挫,债价由100.25跌至84.922,创出新低。

佳源于收市后发声明表示,已偿还该批债券的全数款项,强调目前财务状况健康,业务运作正常,又指董事会并没有知悉导致该等价格及成交量变动的任何具体原因,但就补充,注意到有报道指,投资市场可能关注 ,有可能出现未能偿还票据的违约事件。宏高证券投资经理梁杰文估计,佳源股价下午遭洗仓,主要与投资者关注公司负债比率偏高,在债劵到期之际,担心佳源或会出现债务违约,因而出现恐慌情绪而抛售股票;加之部分机构投资者留意到股价异动,加入沽货行列,令跌势加剧,或引致借孖展炒股的散户遭券商斩仓,最终出现“人踩人”情况。

无独有偶,另一内房股股阳光100(2608)今日亦暴泻64.6%,成交达1.05亿元。梁杰文指出,市场忧虑两只小型内房股在中央楼市调控下,未必能如期还债。他认为,相比碧桂园﹙2007﹚等大型内房,二三线内房股的风险相对较高,因这类公司的杠杆比率较高,而资产规模较小,“一个楼盘失败、销售唔理想,已经可以令公司资金流出现问题,触发债务违约。”

屯门菁隽销情一般,资金回笼速度较慢。(资料图片)

“龙床盘”销情一般​    资金回笼添压

事实上,佳源早前公布去年销售简报,虽然全年合同销售约201.8亿元人民币,同比增长94.6%,但12月单月合同销售仅21.53亿元人民币,同比下降31%。值得一提,佳源去年5月进军本港市场,斥约26.2亿港元购入“舖王”邓成波3项物业7成权益,当中包括屯门菁隽。该项目于去年12月进行首轮27伙推售,惟认购反应一般,全盘暂录成交仅2伙,售价分别为491万港元和525万港元,显然资金未能顺利回笼。

最新的中期业绩显示,虽然佳源录得盈利为9.73亿元(人民币‧下同),同比大增89%,但净资本负债比率仍属偏高水平,截至去6月底为85%。公司虽有99.93亿元现金,但当中包括受限制或已质押银行存款13.97亿元,而一年内到期的带息负债﹙“优先票据”及“银行及其他借款”﹚亦达到101.3亿元,反映如果物业未能“货如轮转”,公司或出现“水紧”情况。