【不跌价之谜】拆解油价相同　连串巧合?

香港5大油公司油价几乎同步升跌，定价一致，记者追踪香港5大油公司从买油、储存到出售的整个流程，为大家检视各油公司的成本有何不同。

01 原油对冲大不同

进口油价升跌，直接影响本地油公司利润，因此大部分油公司采取对冲策略，以抑止油价急升急跌的影响。不过“投资涉及风险，价格可升可跌”，对冲表现取决于油公司各自的投资策略和眼光，将令每间油公司的成本大不同。

综合油公司网站和相关报道，中石油、中石化、加德士、蚬壳均提及过，公司设有原油期货对冲机制。不过，埃克森美孚曾在其泰国官网上透露，国际原油价格变动难以控制，油价短期偏高或偏低的成本会互相抵消，故其策略为保持长期低库存的燃油，减少持货成本，不做任何原油期货对冲，避免投机和产生额外交易成本。

02 不同油产地入货

香港并不产油，油公司必须由外地输油到港，根据政府2014年香港能源统计年刊，香港进口无铅汽车燃油的来源地，在过去十年间有所变化。

在2004年，八成来自新加坡，两成来自韩国；到了2014年，已变成六成燃油来自新加坡，其余为日本与韩国。从不同来源地买货，油价与运输成本并不一样，加上部分大型油公司有其船队，如蚬壳在新加坡与英国都有独立公司营运油轮；部分油公司则会找外判公司运油，种种因素都会导致来货价与运输成本不一。

03 原油储存量不同

油轮抵港后，燃油会先储存于各油公司油库。根据政府2006年向立法会递交的文件显示，本港有11个油库，其中6个储存车用燃油，大部分都在青衣，只有华润(及后被中石化收购)第二个油库在柴湾。各油库存量差距惊人，中石化有近37万立方米的存量，而蚬壳则只有2.6万立方米，相差超过十倍。油库存量不一导致来货量与储存成本各异，理应影响油公司的定价政策。

本报曾向消防处查询本港最新的油库数量，但处方以商业机密为由，拒绝更新及透露2006年曾经公开过的资料，仅称油库现增至12个。

04 分店网络

香港5间油公司规模不一，油站数目与位置完全不同。埃克森美孚共有50个油站，规模较小的中石油只有10间，相差5倍。

油站数量与分布不同，直接影响公司的销售额、薪酬开支与运输成本等，加上运油过程的种种不同成本因素，油公司的定价理应按个别情况而有差异。城大能源与环境政策研究中心总监钟兆伟认为，要做到各大油公司车用燃油零售价几乎一致，以上种种因素就要出现连串巧合，或然率几乎为零。

你想看更多精彩的深度文章吗？请购买今期《香港01》周报，或点击此处：成为我们的订户。