多项重磅政策出台　民企增“财路”　有望追上国企发展？

大陆经济放缓，多位国家领导人在重要场合表态“撑民企”。国务院周一（22日）召开常务会议，公布具体政策帮助民营企业融资，期望消除外界对“国进民退”的忧虑之余，更展现缔造公平竞争环境的决心。不过，鉴于投资气氛淡薄、明年环球经济或转差等宏观因素，新政策短期内或难见显著成效。此外，要令投资者真正安心，政府亦须正视近年民企违约较多的问题。

近日，中国频频推出新政策帮助民企营商。国家主席习近平高调表态支持民企的后一天，国务院总理李克强在国务院常务会议宣布，对中小金融机构加大再贷款额，并设立民企债券融资支持工具、简化企业投资审批等具体方案，帮助民企融资。根据内地《新华网》报道，深圳市、北京市、江门市等多地均推出政策，为上市的民企提供流动资金，专家预计金额有望高达数千亿元人民币（下同）。

主要措施：
1. 减少社会资本准入市场的限制：在年底前全面落实新版市场准入的负面清单，推动“非禁即入”普遍落实；预料在明年三月底前全面取消外商投资准入负面清单外，对外资设置的准入限制，以达到内外资准入一致的标准。
2. 简化企业投资审批：明年在试点基础上，实现各类投资审批在线办理。
3. 年底前提出改变企业注销流程的改革措施
4. 减轻企业税费负担：研究提出继续降低企业税负和降低社保费率的具体办法；在年底前全面实现货车年审、年检和尾气排放“一次检测、一次收费”等措施。

此外，政府亦着意鼓励民间资本投资。发改委向民企推介1,222个投资项目，涉资超过2.5万亿元，范畴涵盖交通能源、生态环保、社会事业等领域。目前，已有民企表明有合作意向，亦有民企已经签约。

力撑民企　足见改革决心

中国支持民企发展，是改革开放以来的基本国策；然而，近来国内、外对此都出现了一定认知偏差。除了国内在“宁左勿右”歪风下出现的“国进民退”争议，境外媒体则夸大中美贸易战的影响。其中，台湾《中央社》称，美国不满中方长期补贴国企而造成国企、民企不公平竞争，是加剧贸易争议的原因之一，中方为应对国际压力才多次表明支持民企。

事实上，不论“国进民退”或贸易争议有否爆发，持续扶掖民企的政策也定然会发生。近来经常有人批评，民企融资既难且贵。但这不是金融体制出了问题，而是在一般情况下，国企大、民企小，而不论是官方及民间资金，都较倾向相信大企业的投资价值、还款能力，而倾向借款予大型国企。再说一点，大型民企面对的融资困难，远少于小型民企，全世界的小企业借钱都较大企业难，中国并不例外；这才是“真相”。

当然，中国政府并不会放任大型企业（特别是国企）垄断流动性，因为这有损经济均衡发展。在中国官方认知中，国企与民企各有优势，两者难以相互替代。其中民企勇于创新、敢于突破的特性，更是经济多元发展的主要动力。适当引导、扶助小民企，既有助保持社会经济活力，更是合乎“使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”的表现。所以，我们理解中国政府提出这一系列具体、针对性较强，而且附带时间表的措施时，须理解其协助解决中小民企融资困难的政策原意。事实上，人行行长易纲上周在2018年G30国际银行业研讨会中指出，会考虑以“竞争中性”原则对待国有企业，也是出于均衡经济发展、营造更公平的市场竞争环境的考虑。

环球经济或转差　新措施短期难见成效

当然，政府有良好政策意愿是好事，但政策是否有效，则须留意措施有否因应环境转变而及时调整。推进“竞争中性”原则及帮助民企融资、缩小国企和民企所获资源的差距，已经成为中国经济政策的大方向，不少新推行的措施都对准这目标。但人行与监管机构此前推行了宽信用举措，似乎仍未能根本改变民企融资困境。国内还须针对国内外的信心问题，适度下药。

首先，国外投资者受贸易战及经济下行风险增加，难增投资民企意愿。受中美贸易战影响，国际货币基金组织（IMF）和联合国分别下调明年全球经济增长预测，多间大行和投资公司更接连降低明年中国经济增长预测；加上中港股市跟随美股一再下探，市场忧虑环球股市转入熊市，充斥利淡消息，影响投资气氛。凡此种种，即使中国放宽内外资的资金限制，亦未必能吸引投资者，遑论引导外资投资民企。

其次，“民企易违约”的负面形象，亦影响其吸金能力。根据《彭博》数据，单计2018年上半年，境内新发生违约的公募债券规模至少有165亿元，违约金额已达2017年全年的九成。大多评级机构给予历年来最趋向负面的评级调整，各间金融机构也因而一直主动收缩风险偏好。投资者对民企表现欠缺信心，令其更难融资。
 
挑战重重下，如何在避免发挥系统性金融危机的大提前下，有序引导资金流入民企，扶持其发展，实在不容易。新政策在未来数季或带来显著成效，但路向终归是正确的。展望将来，只要政策大方向不变，措施及时应对时局转变，民企在国内发挥更重要角色，大概是指日可待的事。