笔凯．杰语｜金融中心同样需要改革

来稿作者：郭凯杰

特首李家超日前公布施政报告，当中改革二字出现超过40次，大谈香港需要识变、求变，守正创新。在当前香港，求变固然是主轴；但诚如施政报告所指，巩固并强化自身优势同样是改革的一部分。更重要的是，香港发展的总目标不会变——成为联系全球企业、人才聚集发展之地。如此一来，作为国际金融中心、协助企业融资、发展的角色就更形重要。

虽说市民关注的焦点落在了㓥房、烈酒税等项，但金融在本次施政报告中的著墨其实不少，提出了落实香港股票指数基金在中东上市，争取国际及内地企业来港上市、优化上市审批流程、减低保证金等交易成本等措施，务求巩固香港作为国际金融中心的地位。当中以笔者看来，优化上市规章对于长远香港作为融资中心的竞争力极为重要。

今年以来，在美的集团上市、成为全球第二大新股之后，香港2024年的新股IPO集资排名也回到全球第四位；随著内地监管机构鼓励龙头企业来港上市，有超过200个上市申请已经在处理中，未来集资额相信会维持高水平。上月的《全球金融中心指数》也显示，香港成功重上世界第三位，肯定了香港经历诸多风雨后作为金融中心的地位依然位居世界前列，营商环境、人才等领域对于国际市场而言具吸引力。

不过，上述并不是足以自满的缘由。香港作为中国的国际窗口，金融市场侧重于内地经济；时至今日，中资企业在港股无论是市值还是成交的占比都已经接近八成。换而言之，当内地经济下滑，对于香港金融业就会有一定冲击。金融服务牵一发而动全身：当集资活动暂停时对诸多专业服务，包括会计、保险、法律等也有很大影响。经历了前两年险险跌出世界前十的一段日子，我们是否应该居安思危？除此以外，协助内地企业出海只是联通世界的一部分；香港同样也肩负著带动东南亚、一带一路、乃至全球南方国家联通内地的角色，但目前在港上市的海外企业却不算多。

在香港上市费用不菲。算及交易所的费用、保荐人的收费、包销商的佣金、律师费等，两三千万元港币属基本消费；更别提相关流程耗时甚久，不少要超过两年。对于东南亚、中东等地的企业而言，很多时候只能望门轻叹。该等企业部分固然体量较少，但却正在高速发展，吸引他们到港更可以推动专业服务拓展。

如果体量较小或者公司较新，创业板又或者第18C章特专科技公司等渠道理论上是可行的选择。尤其在港交所跟证监会早前公布优化创业板的一系列措施后，创业板公司又有了主板上市的出路；可惜的是措施未能成功激活市场，目前创业板交易量维持低水平。以2024年9月为例，每日平均成交只有不到四千万港币！相对于主板每日千多亿元成交，实在不难想象为什么对于公司而言吸引力欠奉。

与此同时，虽说早前港交所及证监局已经调整18C章上市规则，将已商业化及未商业化公司的市值门槛降至40及80亿元，但该要求事实上依然冠绝全球。拓展金融市场不只是在上市公司的大小——我们是否应该检视如何拓展金融市场的广度及深度，尤其是海外中型企业上市融资的渠道？

在致力发展创科，发掘新增长点的同时，香港也不能忽视作为国际窗口的传统角色。上市只是其中一部分，更需要诸如税务、人才等政策的配合。金融占了香港生产总值四分之一（加上专业服务将近一半），对香港的重要性不言而喻；巩固香港作为国际金融中心的地位不但能保障本地经济就业，更能借此拓展香港作为内地与世界各地的桥梁角色。

作者郭凯杰是团结香港基金助理研究总监、教育及青年研究主管，亦是政府咨询委员、大专讲师及顾问、专栏作家。文章仅属作者意见，不代表香港01立场。

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