美股圣诞行情提早数月上演　明年还有戏可唱？｜伽罗华

临近年尾，满以为基金经理放大假，升到爆缸的美股终于可以在圣诞节歇一歇，岂料联储局送上大礼，不但不加息，还预告明年可能减息3次，每次减25个基点，尽管部分联储官员扑出来为减息预期降温，但美股升势一发不可收拾，标指只差1%就创历史新高4,797，令笔者预计明年初的一波行情提早在圣诞上演。

美国上周五公布11月整体PCE核心通胀指数，同比升2.6%，低于市场预期的2.8%，创下两年半新低，PCE物价指数是联储局最重视的通膨胀指标，美国通胀持续降温，且幅度比市场预期来得大，无疑强化市场对明年3月美国开始减息的预期心理。

今年美股牛市来得有点违背常理，最跷蹊的是联储局主席鲍威尔一番鸽派言论，他说基准利率“可能达到或接近高峰”。随着通胀下降，利率过高，“担心坚持货币紧缩对经济会造成不必要的伤害，该局不希望犯上这样的错误”，与他在11月说对通胀回归2%目标没有信心，变脸之快令人担心明年初鲍主席又要转軚。

鲍老早几个月就提醒减息 细思极恐

理论上，联储局是最快及全面掌握美国经济数据的机构，究竟发生那些财金大事件，劳动联储局大老爷们早几个月就预告美国减息，值得大家细味。

今年初俄乌战争胶著，美股受AI技术突破带动上升，已经令人意外，华尔街就当自己偶然睇错市，对于下半年美股走势，普遍认为属上落市格局，至少第三季来说亦是如此，10月下旬爆发哈马斯恐袭以色列，中东战云密布，油价蠢蠢欲动，眼见通胀高踞难下，大家担心落入临尾香的结局。

然而，美股受幸运之神再度眷顾，最新战况显示恐怖组织哈马斯几被消灭，中东烽火未见扩大，原油供应链也未受太大干扰，纽约期油每桶一度跌穿70美元，为缓解美国通胀打下一定基础，只是也门叛军胡塞组织近日连续攻击红海商船，导致油价回升至74美元以上。

受到胡塞组织军事行动的影响，全球头十大航运巨头中有七家已绕道非洲南端的好望角，目前全球约12%的贸易（包括30%的货柜量）透过该运河运输，然后流经红海和曼德海峡，初步估计，总共有价值350亿美元的货物移出苏伊士运河的航道，其对环球航运市场的影响至巨。

需要观望胡塞军事行动影响

苏伊士运河是国际重要航道之一，它不但大大缩短欧亚两洲的航行距离，而且是美国东岸与亚洲的快通道，避走苏伊士运河至其他航道，意味航程更长，意味运输成本上升，而且交货期延后，首当其冲的是航运费用及海事保险已经即时加价，若事件持续恶化，就算油价不大升，货运成本亦会推高商品成本，间接令通胀恶化。

美国近日已宣布成立十国联盟，组建保謢红海商船的新部队，油价暂时回稳，美股升势亦未受太大影响，但局势发展有待观望。

就如笔者之前说过，下半年美股有惊无险到达高峰，标指上周五收报4,754，距离4,778仅一步之遥，有违常规的牛市杀到，令沽空者损失惨重。雅虎财经引述S3 Partners数据显示，今年美股沽空者损失约1,780亿美元，继2021年后沽空机构再次栽上大跟头。

今年沽空者惨输1,780亿美元

受美国货币政策骤变的影响，美股如坐过山车，2021年仍是零息时代，美股由头至尾都是牛气冲天，标指全年升27%，当年底高见历史高位4,797，华尔街沽空机构全年累计惨输（包括帐面亏损）1,505亿美元，去年初美股转弱，标指9月标指跌穿3,600关，沽空者尝到甜头，但今年美股受AI技术突破带动，沽空者几乎由年头输到年尾，尤其是第四季输到贴地。

今年迄今，标指累升达24.3%，有一半升幅是11月之后，今轮美股行情主要年尾发力，纳指今年累升44.3%，成为沽空机构主要的葬身之地，亏损最多的是沽空纳指六家最大科企，六家科企分别为苹果公司、微软、阿马逊、Meta、Tesla及Nvidia。

在纳斯达克100指数中，七雄市值今年共增加3.35万亿美元，其余93只的市值增加6,350亿美元。然而，随着鲍威尔放鸽，最新经济数据强化人们对明年初减息的预期，沽空者被夹仓已不单单来自纳指最大科网巨头，就连一些小公司亦成为沽空者的噩梦。

小科企股价发力 沽空者惨被夹仓

过去一个月，两只被市场严重低估的血管神经网络分析仪公司Carvana及商业移动数据平台Affirm突然发力，单月劲升超过75%。S3 Partners数据显示，Carvana的空仓上月亏损22.5亿美元，Affirm的空仓亏损近15亿美元。

在美国强劲经济的基调下，美国人对美股看法前所未有地乐观。美国经济咨商会上周二发布的新数据显示，消费者在两年多的时间里对股市的前景没有这么乐观。报告显示，37.4%的受访者预计2024年股市将会上涨，高于11月的32.9%。这标志著股市自2021年7月以来的最高乐观水准。

综观美股近百年历史，大牛市与大熊市往往从人们不曾预测的情况下掩至，2021年美股大升，2022年美股大冧，今年美股牛市又来得诡异，现在华尔街基本上没有人敢看淡美股了，美国经济可能真的强劲，但环顾全球并非处处乐土，尤其是欧洲、中东及中国的经济都不容乐观，所以投资者看好美股之余，亦不忘留些现金，以备进可攻、退可守的策略需要。

【财经专栏】大盘漫谈．伽罗华

资深财经传媒人，多年来见证金融市场蜕变，在即食资讯年代，坚持深入调研和理性分析，现以自由人身份从事商业咨询工作。

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