大市回落　留意内银正合时　偏好四大行｜伍礼贤

农历年后港股升至22700点水平后出现回调，始终若然从14597点反弹计算，港股已累计反弹超过8000点。同时，恒指周五收市失守20日移动平均线，此为指数去年见底以来首次收盘低于此移动均线，或反映市场短期调整态势仍未结束。从前段时间港股累计反弹幅度来看，按照黄金比例0.236的回落幅度来看，恒指下一个支持位，有机会出现在本轮顶部向下回落约1,900点附近，即大概20800点。

虽然近段时间市况回落，但细心投资者有机会发觉，部分行业或概念板块的走势完全不受港股下跌所影响。较为明显的包括有中资电讯股（中国移动（0941）、中国电信（0728）、中国联通（0762））、本地电讯股（香港电讯（6823）、和记电讯（0215））及收息股（领展（0823）、电能实业（0006））等。如果单一板块分析，似乎没有特别的消息支持这些股份股价向上。但如果放在一起分析，这个板块、股份均具有一个明显的共性，就是具备较高的股息收益率。正如前期对2023年作出展望时所提，去年美国加息步伐快、债息收益率抽升，导致高息股吸引力大减。但随著今年情况逆转，市场将重新捕捉去年被错杀的高息股。换言之，高息股今年的股息收益率将出现下跌，亦即股价向上。

内银股亦有机会获资金追逐

在目前行业中，有一个高息行业预期仍有机会受到资金继续追逐，此为内银股。内银股在2022年曾经出现较长的股价低迷期，内地经济放缓，叠加内房危机不断，均成为投资者对内银资产质素变差的忧虑因素。惟现时市场普遍预期2023年内地GDP增长有望达5%或以上。至于内房行业，预期内地持续对内房带来政策支持下，内房虽然仍需较长时间走出低迷期，但在流动性方面未必较2022年差。这局面对内银而言，或算平稳之年。

在股份选取方面，始终投资者对内银整体板块仍会著重资产质素的安全性，因此笔者更偏好于四大内银股份的投资，当中又涉及两个方向。第一，若然长线收息角度，投资者不妨留意股息收益率较高的中国银行（3988），预期股息收益率有望达至9厘；第二，对于盈利能力较强的内银作出留意，以净利息来看建设银行（0939）截止在去年第三季度的净息差高于其他三大行，此亦可以作为留意的一个方向。

伍礼贤【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

＊本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份

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