跨越80年的成交量指标　OBV分析原理历久常新｜聂振邦

早于今年1月底，与大家分享了技术指标可分为四种，三种以“股价”为参数，一种以“成交量”为参数，市场上较少关于后者的探讨，毕竟按上述分类，技术指标只有约1/4属此类，加上成交量指标的解读，较股价指标需要对技术分析有较深入了解，才能表达得容易让大众明白，今日笔者便尝试分享其中一种的看法，希望大家能够掌握运用，那就是成交量平衡指标（On Balance Volume，OBV），又称为“能量潮”。OBV由早于1960年代经已在美国闻名的已故金融作家葛兰碧（Joe Granville）提出，背后支持理论在于金融资产价格走势由成交量变化所带动。

重力原理解释股价走势

OBV的理论成立，建构在三个原则上，其一是市场上的投资者对股价未来走势看法越见不一致，成交量便越大；反之成交量将见偏小。因此，可透过当时的成交量状况，判断股份在市场上的热度，以及好淡双方的力量倾向落在哪一方之上。其二是重力原理适用于股价变化上，该原理指出上升的物体转跌只是时间问题；另外物体上升时所需能量，要比下跌时为多。若套用到股价走势上，就是指上扬的股份转跌只是时间问题；至于股价上升时由于需要较下跌时能量为多，因此必须有大成交量配合，方能保持升势。

股价走势处于惯性状态

相反地，当成交量显著减少，上扬中的股份便失去续升动力，继而股价由升转跌。可见当股价下跌时，大成交量配合不属于必要条件。其三是惯性原理适用于股价变化上，该原理指出动者常动；静者常静。当该股于交投活跃的态势形成后，市场对该股的关注度会持续一段日子，期内的股价波幅也较大。反之对于长期被市场忽略的股份，若非公司基本面或行业出现重大转变，将一直处于交投淡静状态，股价亦见维持在低波幅的形势。

OBV指标是先计出OBV值，相对于观察股价的日线、周线和月线图，就是计出每日、每周和每月的OBV值。再将OBV值连成一线，就能制成OBV线。OBV线成为成交量变化的走势参考，掌握当时股份于市场上的热度，从而对股价的后续走势进行预测。以日成为观察周期的单位，因著每个交易日股价表现较上日收市价会出现三种情况，就是上升、下跌或无起跌，相对计算OBV值会有三条公式：

1) 上升： 当日累计OBV值 = 上个交易日累计OBV值 + 当日成交量

2) 下跌： 当日累计OBV值 = 上个交易日累计OBV值 – 当日成交量

3) 无起跌： 当日累计OBV值 = 上个交易日累计OBV值

堃博医疗股价研判解说

至于OBV值的初值，就是股价表现被观察的首个交易日，会以0作为基数，所以对于新股，上市首日的OBV值为0，第二个交易日的OBV值则为当日的成交量，而所得数值是正数还是负数，则以当日股价是上升或下跌为依归。以2021年9月24日上市的堃博医疗─B （2216）为例，截至9月29日共上市四个交易日，相对成交量为1,982万股、526.4万股、806.8万股和122.2万股。在9月24日的OBV值为0，而9月27日是第二个交易日，股价见跌，所以当日累计OBV值为-526.4万。

紧接交易日股价见升，当日累计OBV值则为280.4万 (-526.4万 + 806.8万)；再看9月29日股价见跌，得出当日累计OBV值是158.2万 (280.4万 – 122.2万)。上述所得四个OBV值为0、-526.4万、280.4万和158.2万，将这四个数值连成一线，就能成为此股的OBV线，从而对股价后市走势进行分析。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜华盛证券分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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