敏实集团(0425)受惠电动车需求增　政策支持下估值仍吸引｜彭伟新

敏实集团专注于汽车零部件的设计、制造及销售，涵盖车身结构件、装饰件及其他相关产品。集团将受益于电池外壳业务的强劲增长，预计2024年该业务将增长45%，有助带动集团的整体收入上升。另外，随著中国电动车（EV）市场的扩张及客户多样化，包括与理想汽车、比亚迪等领先OEM的合作，敏实将在市场份额上得到提升。由于全球对轻量化和新技术的需求上升，亦将会为敏实带来更多订单，促进收入和利润的增长。而集团的主要亮点包括稳定的毛利率提升、预期的4.5%股息收益率以及持续的股份回购计划，这些因素将有效提升股东回报并增强市场信心。

市场预期敏实在2024年的预测收入为235亿元人民币，较2023年增长15%。净利润预期为22.63亿元人民币，增长19%。其中，电池外壳业务的增长较为明显，预计2024年该业务将达到51亿元人民币，增长45%，增长速度较其他业务快。集团过去几年的毛利率及净利率维持增长，其中，毛利已由2021年的25.0%上升至2023年的27.4%，至于净利率则由2021年的8.2%上升至2023年的9.5%，令到集团的盈利能力较强。另外，集在2023年的经营现金流能稳步录得增长，反映集团的整体经营活动明显改善。

敏实集团 上个交易日以 21.45 港元收市，全日下跌 0.55 港元，跌幅为 2.5%。集团过去5年的平均Beta值为 1.14，系统性风险高于大市。至于52周最高位曾见 23.9 港元，而最低位则曾见 9.6港元，股价于过去52周累计上升 75.72%，股价表现跑赢恒生指数，以现价 21.45 港元计，敏实集团的股价较 50 天线高出 38.76%，另外，现价亦较 200 天线高出 53.76%，技术势偏强，主要是市场仍然看好集团的整体表现。现价相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 11.4 倍，市场给予集团的预测市盈率为 13.5 倍，较追踪市盈率为高，而市账率则为 1.22 倍，整体估值不算太高，仍然有望作进一步的上升。

敏实集团自去年9月25日至今年2月24日期间的股价共录得48.55%的升幅，期间共录得4.74 亿港元的资金流入，当中大户占其中的1.84 亿港元，而散户则占当中的2.9 亿港元(见图1)。同期大户投资者的坐货比率最高曾升上12.3%；而最低则跌至 -4.49%，而到2月24日当日则为7.44%。现时共有18位分析师对敏实有进行调研的覆盖，而目标价的平均值为24.00港元，与现价计算，仍然有11.8%的潜在升幅。至于以12个财务模型计算的价理值为31港元，仍然有40%以上的上望空间。敏实集团股价于2023年1月及同年7月两次升上25港元水平后便持续回落，股价于去年7月曾至最低位见9.60港元后反复回升，股价上周已成功收复了整个跌浪总跌幅的61.8%，预期股价可以重返之前顶部25港元水平，投资者可以在股价返回21.20港元水平田买入，上望25港元，只要股价未有失守19.20港元，暂时可以继续持有。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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