议息前瞻｜美债息破1.65厘　富国桥水债王齐呼：小心提早加息

美国超低息环境一向是支持美股牛市的最主要动力，不过今次联储局议息会议前，多间美国大型基金及金融猛人，诸如富国银行、桥水基金以及有“债王”之称的格罗斯，不约而同对通胀升温问题表达担忧，更直指有机会令联储局需要提早加息。现时市场普遍预期美国要到2023年才会有加息机会，若加息提前将对金融市场、以至股市及楼市等资产价格带来下调压力。以下将他们的立场重点一文看清。

美联储议息会议结果前，十年期美债息率重上1.6厘，最新升穿1.65厘，再创逾13个月高位。

一、 富国银行料美债息率明年突破3%

富国银行证券部门宏观策略主管Michael Schumacher认为，美国10年期国债孳息率今年最高可能升至2.25厘，明年有可能突破3%，创2018年11月以来高位，并促使美联储提早在2022年加息，而非市场普遍预期的2023年。

他预计鲍威尔会将收益率上升，视作对经济复苏的信心投票，并暗示这是长期保持低通胀的结果。他又预期鲍威尔将发出讯号，表示愿意让通胀在“一段时间内”高于2%的目标水平。

二、 桥水基金：全球通胀升温　联储被逼提前加息

全球最大对冲基金桥水（Bridgewater）联席投资总监Greg Jensen表示，新一轮通胀浪潮即将到来，或迫使联储局较原定计划提前加息。他直言，美国拜登政府的“极端”财政刺激政策，将会推高物价，甚至威胁到股市及债市。

他表示，经济状况和通胀的实际变化速度，将超出市场或联储局的预期。桥水此前一直都警告投资者要对债券保持警惕。去年，桥水将其全天候投资组合（All Weather portfolio）的一部分从名义政府债券，转为与通胀挂钩的国债和黄金。

三、 “债王”格罗斯：通胀有机会升至3%至4%

格罗斯接受《彭博电视》访问称，美国政府推出的1.9万亿美元纾困计划规模庞大，如果进一步推动基建开支方案，势必推动通胀显著扳升，高见3%至4%。通胀上升预料促使联储局加息，近期国库券遭到抛售，价格下跌令孳息率相应扳升。

格罗斯认为，因应债息上扬，联储局预料将改变买债操作，买入长年期债券，以压低长年期债息，令到孳息曲线出现扭曲。他估计，局方的扭曲操作行动已经在最近数周开始。

值得留意的是，三位金融人士都对债券看法负面。Greg Jensen指出，利用债券进行多元化投资组合的作用明显恶化，显然投资债券的回报能力下降。他的伙伴“鳄王”达里奥过去一直认为，在全球货币超发以及通涨走高的环境，持有现金是不明智的。现在他更进一步认为连美国债券都不值得持有。

而已经自基金公司退休、专注个人投资的格罗斯更身体力行，表达对美国国债的负面预期。他指出自己在数周前，已经开始沽空美债。