中国10月新增贷款及社会融资规模逊预期　高通胀考验政策定力

中国10月新增信贷及社融双双大幅低于预期，其中10月新增信贷创下近两年新低，10月新增社融亦创逾三年新低。

《路透》引述分析人士指出，尽管10月存在季节性因素，信贷结构中企业中长贷亦有所改善，但实体融资需求整体疲弱态势不改。

当前经济下行压力难言趋缓，通胀结构性高企并不会掣肘货币政策基调，且此前中国央行调降中期借贷便利（MLF）利率亦态度明确，预计央行还将保持定力加大逆周期调控，包括贷款市场报价利（LPR）等在内定向工具料将持续发力助稳经济。

“10月信贷数据不及预期，主要源于居民短期贷款大幅回落，或与当前严控资金流向房地产有关；但10月信贷数据也显示，企业中长期贷款同比延续增加，信贷整体结构持续改善，这与前期监管层引导银行信贷支持制造业相关，”东方金诚首席宏观分析师王青认为。

料人行年内再降准一次

交通银行金融研究中心分析师陈冀亦指出，“M1低位徘徊，社融弱于信贷，很大程度上反映出当前经济下行压力仍大的背景下，制约因素仍在于需求不足。”

王青并预计，总体上看，10月金融数据较弱，这或是人行11月下调MLF利率的一个直接原因。加之10月PMI收缩幅度扩大，意味着四季度经济下行压力不会明显减弱，预计央行货币政策将会加大逆周期调节力度，本月20日1年期LPR报价利率将再次轻微下调，年底前后人行有可能再实施一次降准。

分析人士认为，10月金融数据整体疲弱，令货币政策大方向难以改变，不过考虑到通胀因素，预计结构性发力仍为未来主要基调。

财通基金固收分析师郑良海也认为，结构性货币政策还将继续，一方面本月下调MLF利率5点子，LPR料继续下行，由此带动实体融资。另一方面，货币政策受通胀影响，亦不能出现放水节奏。