【投资攻略】统计14只地产股　示威拖累最多泻三成　长线投资可吸

自今年3月31日，香港举行首次反对修例建议的游行至今，恒生地产分类指数累跌20.7%，技利上处于熊市。统计14只地产个股表现，以旅游区收租为主的九仓置业（1997）、希慎（0014）跌幅最深，前者旗舰物业包括海港城及时代广场，后者投资集中在铜锣湾的商铺和写字楼，如希慎广场和利园区。

民阵今年3月31日发起反修例的第一次游行，虽声势仍未浩大，但由于地产股普遍亦在4月迎来年内高位，故记者由该次游行翌日（4月1日）开市计，统计地产个股至今（9月2日）的表现。统计显示，在旅游旺区收租的九置、希慎跌幅较深，并在7月之后跌势转急，料与示威活动致零售业受冲击有关。

政府最新公布的7月零售数据，零售额同比跌11.4%，为2003年沙士爆发后，同比跌幅最大的月份。零售业协会更预期，今年全年零售会出现倒退。零售业前景失色，收租股亦受波及。

九置上半年76%盈利来自海港城

九仓（0004）前年把旗下海港城、时代广场、荷里活广场等注入九置（1997）并分拆上市，今年上半年，该三个商场占香港零售销售总额达10%，单是海港城的商场及酒店，便贡献集团76%的营业盈利，是九置的“命脉”。原本受惠高铁概念，该股今年4月曾高见61.3元，但爆出反修例示威后，不足半年已泻近三成，今日收报41.6元。

至于希慎（0014）植根在铜锣湾，无论是大型游行、冲突亦首当其冲，市场的担忧亦反映在股价上，跌幅与九置相近。同样情况发生在经营SOGO的利福国际（1212）上，铜锣湾SOGO已多次因游行要提早关门，股价亦由今年高位14.5元，狂跌40%至今日收报8.61元。

跌幅榜排行第二的信置（0083），收租物业以奥海城、屯门市广场为主，并非内地客消费和反修例示威的热点，惟该股在4月1日正处高位，可能因此“误中副车”。值得留意是，公司观塘凯汇及白石角逸珑湾8等物业销售，有超过200亿元仍未入账，在具有稳定的财政状况下，未来理应有不俗抗跌力。

民生收租股跌幅较浅

业务广泛、涵盖物业租赁和物业开发的四大地产商，跌幅介乎两成到两成七。房地产信托方面，主要经营民生商场的领展（0823）和置富（0778）跌幅为6.6%和15.1%，旗下有中环花园道三号和旺角朗豪坊的冠君（2778）则跌23.7%。

摩通日前发表报告，指在“最熊”情景之下，本港楼价会下跌三成。因应现时社会动荡不安，访港旅客消费大减70%，本地消费亦减10%，商铺可能要减租三成。另外，由于本港核心商业区写字楼租金较新加坡高出1.6倍，一旦香港现信心危机，香港写字楼租金或由目前水平跌四成。

李伟杰：估值吸引　长线投资可考虑

大中华投资策略研究学会副会长（港股）李伟杰表示，近日二手楼成交增加，可见业主开价能力减弱，他料楼市有一成的下跌空间。惟他认为，地产股现时估值吸引，举例若03年楼市低潮买入并持有，股息分红不俗，故现阶段若作长线投资，可分注及小注买入。

他说，虽然联储局9月很可能再次减息，但美国经济未必如市场想像般差，明年息口走势不明朗。然而，相对外围变化，本港政局影响较大，如上月中示威稍为缓和之际，九置便曾急弹一成至48元水平，除九置之外，他认为冠君、领展、新地亦可放入“观察名单”，待示威降温后入手。