港元1个月拆息近9年高　分析指港银不加息“缓冲期”已过

加息“狼来了”多次，本港利率市场近日终见“异动”。所说的是，与供楼按息相关的1个月Hibor（香港银行同业拆息）于今日﹙29日﹚升穿1厘，不但较今年5月低位累升约0.65厘，更是08年12月以来最高。拆息持续高企，H按业主早已感受到加息的威力，然则原封不动多年的最优惠利率（Prime Rate）又会否在短期内上调？分析认为，香港不跟随美国加息的“缓冲期”已结束，美国今后每加息一次，香港要跟随的机会便愈大，意味本港将正式启动加息周期。

3大原因    令拆息上升

Hibor一再走高，原因为何？星展香港财资市场部董事总经理王良享解释道，金管局今年两度增发外汇基金票据，涉及金额达800亿元，抽资行动令市场流动性减少。与此同时，临近年尾，港元需求升温，也促使拆息上扬。

王良享续称，除了企业自身需求外，亦有一大部份原因是内地金融机构在年尾的流动性特别紧张，在内地借货成本较高的情况下，企业纷纷借港元买入人民币。“人民币汇价已稳定下来，企业不再怕借港元换人民币所面对的汇率风险，故重演2、3年前的操作。”

上海商业银行研究部主管林俊泓则表示，美国12月将会议息，由于市场预期联储局会加息，因此愈逼近议息日期，1个月拆息便会愈升，料年底有机会见1.1厘。他补充，拆息上升，亦可能与港股造好，外资预期港股未来1至3个月具投资前景，于是借入港元有关。

港美息差缩窄至0.34厘

港元拆息抽升，其中一个效果是港美息差收窄。以今日1个月的Hibor定价1.003厘计，低于同期伦敦美元同业拆息﹙Libor）1.346厘大约0.34厘，较今年中约0.8厘的差距大为收窄。

王良享认为，港美息差收窄，利差交易﹙carry trade﹚下“买美金沽港元”的活动将会减少，港汇“无咁易”触及弱方保证，令资金大规模流走的机会减少。

不过，在金管局多次增发外汇基金票据后，本港银行体系总结余已持续减少，由8月中约2,600亿元拾级而下，跌至今日的1,798亿元，较高峰逾4,000亿元回落许多，但王良享直言银行仍“大把钱”，他表示︰“应付日常需求300亿至500亿元已十分足够，08年金融海啸前﹙结余﹚更只有80亿至100亿元，现在还有1,800亿元可谓‘绰绰有余’。”

港银加息机会升温

银行仍然“水浸”，又是否代表港银加息机会低？王良享坦言，香港不跟美国加息的缓冲期﹙Cushion﹚已完结，如果拆息持续高企，本港银行也要提早调高最优惠利率。

他解释，美国2007、2008年连番减息，最后去到“减无可减”的地步，但港银当时只将最优惠利率由8厘减至5厘，没有完全跟足。亦因如此，美国今轮加息周期自2015年底起，累计加息4次，合共1厘，香港有条件不跟加。但王良享认为，鉴于美国已加了1厘息，而拆息又回升至1厘水平，本港银行体系有机会最快明年初就要跟随，“﹙不加息的﹚缓冲期已过，美国之后每加一次息，香港跟随加息的机会便愈大。”

上海商业银行研究部主管林俊泓也同意，香港明年加息机会高，但他预期美国加息步伐不会快，因此料香港下半年加息一次。