九仓正式分拆海港城等6个物业上市　专家：新公司可成集资机器

九仓（0004）分拆旗下商业投资物业计划有进展，发通告宣布已向港交所（0388）提交上市文件，新上市公司将名为“九仓置业”。香港执业资深会计师林智远认为，九仓进行分拆是为了释放有关资产的内在价值，“如果公司市值更高，绝对有助会德丰（0020）提升自身的集资能力。”九仓置业有望成为会德丰潜在的“集资机器”。

九仓置业总资产　约2643亿元

翻查九仓的通告，计划由九仓置业持有的资产，包括海港城、时代广场、荷里活广场、卡佛大厦、会德丰大厦及2017年底开幕的酒店The Murray共6项物业，有关物业组合共有约1,100万平方呎楼面面积。截至6月底，九仓置业总资产为2,643亿元，其中投资物业是公司最值钱的资产，达到2,454亿元，而整个九仓置业总负债为539.62亿元。九仓置业中期纯利48.34亿元，收益为95.46亿元，纯利率高达50.6%，反映有关资产的盈利能力良好。

分拆为释放内在价值　提高公司市值

按九仓的计划，会以介绍形式让九仓置业在主板上市，以“1派1”比例向九仓股东实物分派新公司九仓置业的股份，即九仓股东每持有一股股份，即可获发一股九仓置业的新股份。分拆完成后，九仓将不再持有九仓置业任何股份，而会德丰将分别持有九仓及九仓置业各62%股权。

九仓主席吴天海早前在业绩会上，未有透露今次分拆上市的原因，但指出目的不是为减持物业及集资。林智远及宏高证券投资经理梁杰文均相信，今次分拆目的是释放该6项物业的内在价值，从而令整个集团市值可以更加大。大中华投资策略研究学会副会长（港股）李伟杰亦认为，九仓今次分拆，旨在将该投资物业的内在价值在市场上进一步提升，从而令整个会德丰系的市值有所上扬，系内公司分工将会更加清晰。

林智远：会德丰减持机会微　没必要卖走重要资产

对于会德丰将分别持有九仓及九仓置业各62%股权，林智远就认为目前这样的股权架构“很难说好不好，不过会德丰减持九仓置业的机会就很微，因为没必要将手上重要资产卖走。”

林智远就相信，如果公司市值更高，绝对有助会德丰提升自身的集资能力。他认为，会德丰日后有可能将九仓置业成为集资机器。因为市场上很多分析员都是专门分析个别范畴，如果整个会德丰系的上市公司分得再仔细，有利分析员对公司进行分析。他以领展（0823）为例，该公司主要就以收租商场为主，由于业务较为专一，所以公司的市帐率亦较其他地产股为高。