市场憧憬中国铁塔(0788)　合股后可由机构投资者接力推高｜彭伟新

中国铁塔为内地的通信铁塔基础设施服务提供商，集团现有的主要有业务部门分为3个，其中，塔类业务部门基于站址资源与通信运营商（TSP）主要是负责开展宏站及微站业务；至于室分业务（DAS）部门，则主要向通信运营商提供室内分布式天线系统并连接其通信设备；另外，跨行业站址应用与信息业务部门则主要基于网站向来自不同行业的客户提供包括基础设施、维护服务与电力服务在内的站址资源服务，以装载来自不同行业客户的不同设备并帮助其建立多类全国性或地方性网络。

集团去年上半年营业额为482.4亿元人民币，同比上升3.8%，而毛利为404.75元人民币，同比上升4%，而毛利率为83.9%，与之前一年相若，数据反映出中国铁塔的业务相对稳定，主要是内地电信商暂时未有对电信基建有大幅增加的需要外，最主要是现时距离6G发展所需要投资的时间仍然未到，而现有的基建规模已足够应付现有的业务增长，因此，内地3大电信商在资本开资未有大幅增加下，中国铁塔只维持小规模的在现有机站上进行小型的工程，令到集团毛利率一直维持在80%以上水平。

市场预期中国铁塔会在3月10日公布2024年全年业绩，预期收入为978.2元人民币，同比上升4.1%，而每股盈利为0.063元人民币，同比增长达到12.4%，而远期市盈率会是17.2倍，至于2025年全年则会有机会升上0.075元人民币，同比上升19.8%。而集团在过去5年的收入年均复合增长率为2.9%，高于行业的平均值0.3%；而净收入的年均复合增长率则为26.6%，亦远高于行业的平均值7.5%，因此，中国铁塔在行业数的表现属于非常佳的水平，相信是因为集团在行业中拥有96%的市场份额，而内地三大电信商更是其客户及股东，令到集团可以有较稳定的业务前景。

中国铁塔自去年9月10日至今年2月10日期间的股价共录得3.06%的跌幅，升幅不算太明显，不过，期间则共录得11.86 亿港元的资金流入，当中大户占其中的7.88 亿港元，而散户则占当中的4 亿港元(见图1)。同期大户投资者的坐货比率最高曾升上46.22%；而最低则跌至-19.28%，而到2月10日当日则为2.53%。虽然大户资金动力未返回较强的水平，不过，已见逐步改善之中，特别是大户资金流入后虽然股价近期的升幅减慢，但仍未见有资金流出，即使大户资金动力未能返回高位，但未有反映大户投资者在看淡中国铁塔的股价表现。

至于股价走势方面，股价于去年9月底成功升破自2022年7月开始形成的大型横行走势顶部后，虽然维持反复，不过，股价由2023年低位已形成了浪高于一浪走势，股价在确认向上突破后，股价的量度上升目标便可以用之前由1.08港元跌至低位0.70港元后，整个横行区域的1.618倍作为下一个技术走势的目标，投资者可以先等股份回调至1.15港元水平买入，上望黄金比率1.618倍1.25港元作为获利离场价，至于股价若未有失守50天线的话，可以继续持有并上望1.25港元。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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