特朗普上任在即　星展续撑美股值博　科技板块看高一线

星展发布2025年市场展望，该行认为，仍可增持美股，尤其是科技板块，具有长期增长的潜力。香港时间今夜，特朗普就将正式就职，该行相信，随著新政府推出减税及放松管制政策，投资者在美股投资，可获得可观回报。

该行续预计，美联储今年将减息两次，分别减少25个基点，不过由于美国各项经济指标稳健，已明确软著陆，甚至重燃市场温和加息的预期，兼之以潜在的贸易冲突。故而该行虽然将股票整体由“减持”升至“中性”，仍然更看好债券多于股票。

续撑美股值博　中港股票需“有所选择”

星展集团投资总监侯伟福表示，由于企业利润提升、国内消费稳健、人工智能相关资本支出强劲，及特朗普可能会落实扩张性政策，看好美股多于欧股、日股。当中美股获得“增持”评级，日股评级“中性”，欧股就为“减持”。

而论及中港股市，该行并未提供目标价与趋势预测。星展指出，由于中港股市估值较低，亚洲（除日本以外）股市，相对发达市场折让高达34%，故仍可以增持，但须“有所选择”。 在拣股方面，该行就偏好内地科技股、平台股等，认为其估值与盈利能力均吸引。

投资宜采哑铃策略　美股持仓可占三成

在投资策略上，侯伟福指出，将秉持“杠铃式”策略构建投资组合，一方面把握特朗普扩张性政策的优势，寻找投资最高贝塔值的类别；另一方面，则要寻求防御性资产。

在综合各种资产类别的持仓中，以中等风险情况计，美股占比最大为32%，亚洲（除日本以外）股票占比就应为11%。

该行特别提及，今年的投资主题会是体育投资，由于体育直播赛事的增长，市场的兴趣以及赛事的举办频次增加，主要受惠的板块，就包括赛事分析、直播、票务及电玩。

看好债券多于股票　黄金仍看涨

而在债券投资中，该行尤其看好A/BBB级的债券，在综合各种资产类别的投资组合中，认为发达市场公司债的持仓占比可为20%，发达市场政府债占比11%，新兴市场债券就为5%。

对于另类投资产品，该行就认为，可有14%的持仓用于配置另类投资，包括黄金、私募、对冲基金等。而尽管近期金价有所波动，但由于美国财赤上升，仍维持结构性看涨黄金，且贸易的冲突或加剧投资情绪的紧张，故而青睐避险类资产。