鞍钢股份(0347)股价或会受惠中特估　及合并重组憧憬｜彭伟新

内地钢铁行业虽然在经过近20年的城市化推动下，对于钢铁产品的需求已明显增加，不过，大部份的钢铁股份仍然未能录得较明显的盈利，其中鞍钢股份是一家主要从事钢材的生产与销售的国企。集团的主要产品包括热轧薄板系列产品、冷轧薄板系列产品、中厚板及其他钢铁产品，产品主要顾客包括汽车企业，以及机械生产企业，而集团的产品主要以销往中国国内与海外市场为主。集团2023年全年营业额为1135亿元人民爞，较之前一年跌13.4%，已连续第二年下跌。而2024年上半年的营业额为554.49亿元人民币，同比仍然下跌7.7%，反映即使过去一年内地经济开始逐步回稳下，仍然未见有明显的转势，因此，相信内地的国资委有可能计划会把部份的钢铁企业进行进一步的合并及重组，以降低资源重叠所形成的浪费。

虽然鞍钢股份的营业额在去年上半年已有放缓的情况，不过，EBITDA的亏损仍然未有放缓的情况，半年录得8.69亿元人民币的亏损，环比继续录得17.9%的下跌。令到2024年全年的每股亏损会达到0.29元人民币，同比增加17.6%，要到2025年才有转跌为升的机会。市场现时仍然有7份分析师对鞍钢股份有进行调研覆盖，而目标价平均值只有1.3港元，低于现时的市价，而利用8个财务计算的话，鞍铁股份的合理价亦只有1.34港元，下行幅度可以达到8%。即使现时的整体股价仍属于偏高水平，不过，由于我们相信未来行业的整合下，部份大型的地区钢铁龙头股都会有收购其他区内钢铁企业的机会，因此，相信会对鞍钢股份带来利好的帮助。

鞍钢现价计算，其市帐率只有0.4倍，远低于行业的1.3倍市帐率平均值，以及资源板块1.6倍的市帐率，因此以估值计算，鞍钢股份的估值仍然被严重低估，只要市场再有关于内地钢铁股份进行重组及并购消息的话，相信鞍钢股份的股价会有机会出现较明显的反弹空间。鞍钢股份近日股价由9月中低位1.01港元水平开始反弹后，股价成功升破20天线及50天线的阻力后，股价在炒内地支持股市发展，以及推动经济发展下，鞍钢股份的股价曾一度升上最高位见1.62港元后作出回调，而股价在两轮的回调下，只至整个升浪总升幅的61.8%回调目标后即作出反弹，虽然走势出现每次反弹均未能升破上一个高位，但亦未有失守61.8%的回调目标支持。近日股价再度跌近该61.8%回调目标，预期股价会见支持并再作出反弹。投资者可以在1.50港元水平买入，预期可以有机会反弹至回调幅度的61.8%目标1.75港元。只要股价未有失守1.37港元可毋须沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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