新世界地震｜郑志刚任内急扩张　负债比率升至55%　市值蒸发720亿

【郑志刚/马绍祥/新世界高层变动】新世界（0017）大地震，郑裕彤长孙郑志刚辞任集团行政总裁，由前发展局局长、首席营运总监马绍祥顶上，同时由执行副主席转为非执行副主席，权力被架空。事实上，郑氏家族第二代话事人郑家纯（纯官）在2017年中风后，郑志刚开始接手公司业务，大力开疆拓土，著手多项巨额收购及基建。公司密密借贷，却遇上新冠疫情及美国加息周期夹击，最终令集团债台高筑，负债比率由其任内开始的34.8%，跃升至今时今日最新的55%，这还未包括永续债。

负债攀升，股价却一直下沉，在郑志刚任内的短短七年间，公司股价更由当初约40元，大插八成，至现时8.1元；市值亦由926.1亿元，蒸发足足720亿元或78%至206.1亿元，较昔日子公司新创建310亿市值还要低。

现年44岁的郑志刚加入新世界发展（0017）已17年，是郑家纯与叶美卿生的4名子女中最早参与打理家族生意，也是郑裕彤（彤叔）甚为疼爱、积极栽培的“长子嫡孙”。2017年初，郑氏家族第二代话事人郑家纯（纯官）中风，之后一直深居简出，同年3月，郑志刚临危受命，由联席总经理改任总经理，开始接手公司业务，展开七年“掌舵”之旅。

接手初期公司净负债比率34.8%

当时公司股价在40元左右，市值大约为926.1亿元。据2017年6月底为止的公司年报显示，当时其净负债比率为34.8%，当中总负债为1,439.8亿元，扣除现金后的净负债则是768.7亿元。

郑志刚甫接手，即开始大展拳脚，同年三夺长沙湾商地，区内投资额高达250亿元；之后又在2018年5月，以总投资额200亿元天价投得航天城项目，令外界哗然。不过，同年纯官中风后，首现身系内公司周大福（1929）全年业绩发布会，力撑长子在他休养期间表现好好，希望儿子争取更多时间累积经验，大派“定心丸”。

大兴土木债台高筑　股价一沉不起

得到其父赞许，郑志刚雄心壮志，再在2018年尾夺得启德体育园25年营运权，而其心血K11系列品牌商场尖东“K11 Musea”，亦在2019年8月开幕赠庆，外界反应正面。时至2020年5月，郑志刚亦终于“坐正”，正式成为新世界行政总裁。之后他更再下一城，花逾47亿统一皇都戏院大厦业权。

不过，大兴土木换来的结果是债台高筑。在2020年年报中显示，新世界净负债比率已由其当初接手时的34.8%，推高至41.6%，升6.8个百分点，净负债亦攀升至1,014.1亿元。可惜的是，公司负债节节上升，但股价却一直寻底。新世界始时宣布以“4合1”比例合股，合并后每手买卖单位仍是1,000股，股价及入场费直接“四级跳”，当时公司强调财务稳健，只为优化股东基础，并预计在可见未来无须进行任何股本集资。

频频沽货扑水救亡

其实，地产商负债较高，本是常事。但屋漏兼逢连夜雨，美国联储局在2022年掀起加息周期，难免影响集团现金流表现。为此，郑志刚亦想尽办法减轻债务负担， 头炮是由郑家纯家族持有的周大福企业出手，以每股9.15元全购新世界手上约六成新创建（0659）持股，变相套现218亿元。

在今年3月，再以40.2亿元沽出集团旗下荃湾大型商场“愉景新城 D‧PARK”予华懋集团。而三个月后，新世界再向母公司周大福企业，抛售前海周大褔金融大厦北塔余下三成权益，交易作价14.4亿人币，即折合约15.5亿港元，用作一般营运资金。

郑志刚苦心沽货，只为减债，图解决集团债务危机。不过，截至去年底的半年业绩，新世界总负债已达到1,621亿元，扣除现金后的净负债也达到1,189亿元，净负债比率为49.9%，计及资本化利息开支，期内支付利息达78.04亿元。计及永续债，净负债比率达逾70%，为上述本港主要地产商中负债最重。

而一人难挽狂澖，新世界至今年6月底止的2024年全年业绩，股东应占亏损达到190亿至200亿元，为集团自2003年度及2004年度以来，全年业绩再度“见红”。时至今日停牌前为止，新世界股价仅剩8.1元。换言之，在郑志刚任内，股价大跌约8成；市值更由926.1亿元跌至206.1亿元，市值足足蒸发720亿元或约78%。