买美减息推高债价　南方美国国债20(3433)可作另类投资｜彭伟新

近日美国新公布的经济数据仍然向淡，尤其是8月份的就业数据中，非农新增职位数值仍然低于市场预期外，连7月份的数据亦继续作出回调，反映出美国的经济动力或会出现进正的回调，主要是美国经济增长主要仍然依靠消费增长所推动，一旦美国的整体就业市场转弱，市场便用看淡美国经济而令到资金转至其他资产进行避险，而近日市场的资金开始转而减向反向的股市产品之中，令到反弹的ETF、熊证及PUT轮成为了市场较多投资者所偏好的投资工具，不过，当中亦见部份资金开始留意到与美国国债相关的投资产品。

有不少的投资者由于未有接触过债券市场，对债券投资产品会有误解，包括认为债券产品是很专业的投资者才会懂如何买卖；又或者买卖债券投资产品会涉及庞大的资金，每单交易均要涉及几百万美元；有部份投资者又甚至认为，债券价格的波动性非常低，买进后可能要持有至到期日才可以套现。而这些的误解往往会令到投资者不愿意去了解债券相关的投资工具，错失了在股市回调下可以选择的另一投资途径。

其实，债券投资与股市投资也有一些可以跟踪的常规，就是当经济偏弱时，美国联储局便有作出减息的需要，如果真的进行减息，新发行的债券便会以较低的债息率支付以后每期的利息，因此，已发行的债券因为仍然按照原先较高的债息作支付每期利息，因此会较为值钱，令到原有已发行的债券会有更多人去追捧，所以债价便会上升，就是近期市场为什么会把债券价格推高的主要原因。相反，若果市场原本认为联储局将会减息，股价上升后突然发现联储局减息的机会下降，便会令到债价下跌。所以，投资者可以判断联储局未来的减息机会，便可以去预测未来的债价方向。

如果以近日的美国经济数据方向来看，美国在未来进入减息的机会仍然远远高于加息机会，即是说债券价格未来上升的机会会高于下跌的机会，所以，投资者只要持有债券一段时间，只要美国进入减息周期的预期不变，债券价格上升只是迟早及多少的问题。因此，投资者买入债券产品的赢面仍然会非常高。至于要买什么年期到期的债券，又或者会否买入了一些流通性低的债券？这个问题可以用债券的ETF作为解决的工具。

上市编号 3433 的方美国国债20年+指数 ETF，正好是投资者的最好选择，首先，该ETF 所购买的是用作追踪富时美国国债20年+指数表现的交易所上市基金，即是相等于追踪一篮子到期期限大于或等于20年的美国国债的价格表现，由于美国国债被市场定性为最低风险的投资产品，因此，当股市走势近日出现较明显的回调压力下，资金转而流向债券产品时，该交易所买卖基金作为避险资产，又或者博债价仍然有进一步上升空间的机会，相信是最合适不过的投资。尤其是恒生指数由近反弹的最位18202点回调至昨日上午的低见17,088点，已回调了接近6.12%，而同期的南方美国国债20 (3433)则在同期上升了接近2%，即两者的回报差距可以超过8%。

当然，南方美国国债20年+ (3433) 始终是一种以债券指数为基础产品的衍生工具，如果各位读者对于该产品有兴趣，又或者想进一步了解产品的特性的话，可以向专业人士查询，又或者登上南方东英的网站索取更多的资料。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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