新意网(1686)全面推进高质量数据中心　迎投资收成期｜彭伟新

新意网集团刚公布2023/24年财政年度的业绩，公司股东应占溢利平稳，维持在9.07亿港元，参考主要财务数据，包括营业额、EBITDA及经营业务所得的现金净额均录得8%至14%的增长，反映出集团的经营情况维持良好，流动性充足，财务状况良好。营运上，新落成数据中心逐步进入营运阶段，带来可观收入，而新数据中心对集团收入增长的贡献逐步增大，在23/24财年占比接近60%，成为未来收入增长主要动力，推动公司进入新的发展阶段。

过去一年，全球已进入人工智能年代，人工智能的训练、5G网络普及化，以及更多的云计算的投入，能提供超大负荷兼且稳定性高的电力供应及数据传输网络服务，已经是现时新一代数据中心的最基本条件。对此，新意网看似已为上述发展做好准备，于过往几年增加资本开支，包括于2022/23年度及2023/24年度投入资本开支分别达到19.40亿及29.65亿港元，积极发展MEGA IDC第一期，以及MEGA Gateway项目，令到集团现时的数据中心总楼面面积由2021/22年度的150万平方呎增加至2023/24年度的230万平方呎，两年累计增加超过53%；另外，已到位的IT负载能力，亦由2021/22年的78 MW，大幅增加29%至101 MW。新落成的MEGA IDC已租出30%，另外有超过65%的楼面面积已收到来自领先云端服务供应商及银行的强烈兴趣，可见过去资本投入已见成效。

现时国际市场及内地科企在人工智能的领域上的算力投入如雨后春笋出现爆发性的增长，集团亦可以因应市场的需要对MEGA IDC 第二及第三期的投资作出调整，加上集团现有的楼面面积及IT负载能力，以及未来的扩展能力，足以满足超大规模客户群对高连接能力及高电力密度之需要。特别是生成式人工智能应用日趋普及，自2023年初起，旗下主要数据中心的云服务客户在用电量已出现了一倍以上的同比增长，相信AI的广泛应用将会进一步增加对可靠性高的数据中心的需求，因此，集团未来的整体业务增长预期可以有爆发性的高速增长。

集团表示，由于过去几年所投入的资本投资已覆盖未来的主要资本开支，而余下资本开支将集中在数据中心内与客户相关的基础设施装备上，因此未来几年在资本投资规模将会逐步按10至20%的幅度减少。笔者相信集团未来几年的总现金流将会有明显的向好，有助集团提高未来的派息比率，或会逐由过去两年的50%回升到2019/20年至2021/22年期间超过9成的派息比率，令到新意网再度成为偏好收高息的投资者之选择。

现时，市场上共有6位分析师对新意网有覆盖调研，而目标价的平均值约为4.22港元，以现价计算的潜在上升空间达到25%。至于利用14个财务模型去计算新意网的合理价值，则由2.15港元至4.77港元不等，现价最大折让近3成。基于集团在MEGA IDC的投资，以及未来的扩展计划，在行业上所带来的优势及增长空间庞大，相信新意网的合理价值应该在4.22港元至4.77港元之间。

走势上，新意网的股价由今年4月跌至2.41港元的低位开始反弹，20天线已于7月成功升破50天线及100天线所形成的两个黄金交叉走势，已确认了股价正式见底并返回较长的上升走势中。若果以新意网由2021年7月高位8.73港元开始形成的跌浪总跌幅按黄金比率38.2%作为反弹目标水平，股价有望以4.82港元作为技术目标位(见图1)，投资者可以在3.35港元水平买入作中线部署，上望4.80港元，只要股价未有跌穿20天线支持，暂时毋须进行止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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