油价短期上升压力加大　利好中海油(0883)｜彭伟新

近期与油价相关的消息主要仍然是中东地区的政局仍然不稳定，伊朗与以色列之间的局面仍然紧张下，或会令到油价在短期内仍然维持在高位反复，而且利比亚及伊拉克的石油产能虽然只短暂停止，但仍然对国际油价产生较明显的影响，反映市场担心油价出现上行的风险，似乎较下行的风险更大，特别是早前油价突然由高位回落，主要是担心中国及美国两个耗油大国的经济放缓，会对整体石油需求一下子形成了非常负面的影响，不过，随著近期美国经济数据显示美国并未有出现经济衰退的迹象，油价已经开始回升。至于内地经济近日亦见个别数据显示疲弱的走势，不过，由于内地奉行计划经济，即使出现短期的经济收缩，中央政府仍然会以不同的方法继续推动经济增长，成为了继续支持油价可以在每桶75美元至82美元之间徘徊。

由于中海洋石油的主要业绩为上游业务，油价上升并处于高位的话，对于中海洋石油价带来较大的正面作用。中海油刚公布截至6月底止的半年业绩，营业额为2,267亿元人民币，同比上升18.1%，而纯利则有797.3亿元人民币，同比上升25%，而每股盈利达到1.68元人民币，中期股息派74港元，创历史同期新高。市场对集团今个财年的全年盈利预测会增长为 15.4%，另外，下一财年的盈利预测仍会增长 2.7%，主要是因为基数较高所影响，令到集团的5 年年复合盈利增长由之前 29.67%，将会降至12.24%。

若果以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 6.5 倍，市场给予集团的预测市盈率为 7 倍，较追踪市盈率为高。中海油过去一年的派息比率为 43.8%，而集团今个财年已派发 1.44港元的追踪年股息，相等于6.76 厘的追踪年股息率，市场预期集团今年全年每股派 1.48 元人民币，相等于 7 厘的预测股息率，只较过去5年平均股息率7.31 厘稍为低。

中海油上个交易日以 21.25 港元收市，全日上升 0.1 港元或 0.47%。集团过去5年的平均Beta值为 0.79，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 23.9 港元，而最低位则曾见 11.88港元，股价于过去52周累计上升 54.38%，股价表现跑赢恒生指数及国企指数，以现价 21.25 港元计，中国海洋石油的股价贴近50 天线水平，但现价亦较 200 天线高出 20.11%。反映整体股价仍然贴近股份的中期走势发展。

中海油的机构投资者持股比率为5.12%，并于今年4月11日至今年9月3日期间的股价共录得9.76%的升幅，期间，共录得22.44 亿港元的资金流入，当中大户占其中的22.32 亿港元，而散户则占当中的0.06 亿港元 (见图1)。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上12.2%；而最低则跌至-7.77%，而到9月3日当日则为1.93%，整体大户投资者的买货动力正在改善之中。

中海油股价由去年12月低位11.88港元见底后，便持续回升并形成了一浪高于一浪走势，股价最高曾升上23.90港元后，便开始作出回调，股价近日持𪥿回调下，最低曾跌至18.72港元后见底反弹，刚好失守整个前升浪总升幅的38.2%，股价近日反复回升至保历加通道顶部，虽然走势受阻，不过，相信股价可以逐步收复所有的跌幅，投资者可以在21.00港元买入，上望前高位24港元，至于股价一旦再趺穿20港元，则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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