日圆贬值富瑞指不利港消费　降九置评级至持有　削目标价至24元

日圆年内持续贬值，兑港元近期一直于5算附近徘徊，吸引不少港人及其他地方旅客前往当地扫平货。早前已提出日圆弱势，令内地消费者转向海外购买奢侈品的富瑞，于最新报告内指出有关趋势正影响香港，又指出加上写字楼需求疲弱，九龙仓置业（1997）股息增长或不及预期。

富瑞于报告内引述香港旅游业最新数据，指出3月以来内地访港数目为疫情前的60%，在去年下半年时，内地访港旅客比例达到疫情前75%。同时奢侈品及服装零售额跌幅达到双位数，内地旅客人均消费亦下跌。可是在今年首5个月，出境港人的人次却同比增加75%，对中价消费造成影响。

该行指出就算九置旗下项目续租租金保持上升趋势，惟忧虑升幅会放缓，甚至销售额分成租金亦会下跌。该行又指出纵使去年九置旗下写字楼出租率维持在88%，续租租金却下跌7.7%，料来自九龙东的竞争促使中环以外写字楼楼面竞争加剧，料今年租金再度录得中至高单位数跌幅。

九置近年积极减债

不过富瑞亦指出九置近年积极减债，去年已削减90亿元或19%债务，预料今年公司再减债15%，由于借贷成本相若，料公司可以减少3亿元利息开支。

富瑞指出计及上述因素，预料今年九置全年派息1.32元，同比升3%，相当于股息率为5.5厘。因应零售走势可能恶化，特别是奢侈品消费，促使九置缺乏上调估值空间。在收租股中较好看领展。同时将九置目标价由30元降至24元，评级下调至“持有”。