腾讯季绩前瞻　海外游戏表现料强劲｜伍礼贤

腾讯控股（0700）将于5月14日公布2024财年第一季业绩，笔者预期，公司的广告、金融科技与企业服务将延续去年回暖态势，同时游戏业务收入于国际市场的占比将继续提升。

腾讯的游戏业务全球化步伐正在加快，料第一季海外收入仍有上升空间，但由于首季暂未有重点游戏推出，加上内地游戏市场在季内未见突出，料整体游戏业务收入不会明显上升。腾讯的股价在今年第一季已经反映了当季游戏收入疲软的预期。不过全新的重磅手机游戏《地下城与勇士：起源》将于5月下旬正式推出（较市场预期提早），该游戏前作《地下城与勇士》于2005年推出后迅速成为一款深受玩家爱戴的游戏，因此新作成为了2024年最受关注的待推出手机游戏之一，相信将带动游戏收入在第二季度好转，并在第三季明显增长。预计游戏可以延续前作“长寿”的特点，成为公司稳定及具高盈利能力的产品。

至于根据公司去年的财报显示，其微信及WeChat的合并月活跃帐户数为13.43亿，用户参与度的提升带动了视频号、小程式、小游戏、微信搜索等产品线发展，当中使用者在去年使用视频号时长增长翻倍，带动视频号的直播带货销售额同比增长3倍，加上公司在今年第一季推出了更多商家支持措施，料可为公司在视频号的广告、企业服务和支付服务等业务上带来持续增长。

目前网络广告业务是公司第二大业务，相信在AI技术升级，加上其混元大模型大幅提升效率，广告业务的精准推荐能力将显著提升，有助支持该业务利润增长。事实上，网络广告业务收入在去年第四季已经同比增长21%，在整体收入中的占比亦提升至19%。

另方面，公司去年的回购金额已经达到490亿港元，此前更宣布今年将投入不少于1,000亿港元回购股份，单计今年首季，其累积回购金额为148亿元，日均回购金额近8.3亿港元，4月初至12日日均回购金额更进一步增加至10亿元以上（4月份的回购价为303元至317.4元）。这次长期而大规模的回购行动，能够将大股东Naspers旗下子公司Prosus减持的影响降低。由于根据市场资讯，Prosus在第一季日均减持腾讯控股约2亿元，意味腾讯日均回购金额为Prosus减持的金额4倍，反映其减持的影响较此前已经减弱。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

＊本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份

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