李宁(2331)去年业绩平稳　发展策略有助业务前景转强｜彭伟新

李宁刚公布的2023年全年业绩显示，虽然全年的收入及利润表现遇到短期挑战，不过，整体的财务状况仍然稳健，而且各项的财务指标亦维持在健康水平。尤其是集团去年的线下业务中，批发流水以低双位数增长，而直营流水更录得20%-30%高段的增长。由于去年行业整体状况仍然面对较大的挑战，集团的毛利率持平，至于去年全年净利润为31.87亿元人民币，净利率为11.5%。集团派末期息每股普通股18.54分人民币，连同中期息，全年合共派息54.74分人民币，全年派息比率为45%，高过前年的30%。

虽然李宁新公布的2023年全年业绩只属平稳，未有令到投资者有太大的惊喜，不过，按集团现有的发展方向来看，集团现有的布局，相信更能配合未来的社会发展。尤其是集团现有的五大核心品类的全渠道流水全面录得正数增长，当中，跑步产品的流水增速达到40%、健身产品的增速达到25%，只仅次于跑步产品，另外，篮球产品及运动生活产品同比持平，相信各类产品的营运情况较行业的竞争对手的情况理想。

另外，集团在坚持“单品牌、多品类、多渠道”的策略亦获得市场的认同，尤其是在2023年全年及2023年第4季度，李宁大货全渠道流水增速与另一行业龙头安踏(2020)的主品牌比较，集团在单品牌层面未有跑输对手，继续吸收市场的份额。另外，集团在深耕品类上，以聚焦跑步、蓝球、羽毛球等专业产品上，更发展出强化品牌韧性及做长线投入的方向，令到集团旗下的产品矩阵更为丰富，而该发展策略相信会成为了李宁品牌王者回归，并带来爆发性增长的重要催化剂。

过去5个月李宁公司的市场资金流向所显示，机构投资者持有李宁的股份占比达到发行股数的50.2%，而大户投资者由去年10月13日计起，至今年3月19日期间，合共有22.5亿港元的大户资金流入李宁的股票当中，加上北水投资者自去年10月以来，持有李宁的股份比率由9月30日只有18.92%，上升至最高21.1%，虽然股价在今年1月时最低跌至14.94港元，但一直未有明显在市场上减持，反映出机构投资者及北水投资者未有看淡李宁的股份前景，并用资金投入作为支持李宁的最好证据。

李宁股价于去年1月升上82.70港元见顶后，便跟随大市回落，更在跌穿所有的移动平均线后持续下跌，最低更跌至今年1月时低位14.94港元后才开始见底。股价其后作出反弹并已成功升破20天线及50天线阻力，加上股价拉动20天线升破50天线，已成功形成了反映股价见底的黄金交叉走势。在集团基本面有机会向好下，相信股价可以有一段较大幅的反弹空间。若果以整个自去年高位14.94港元开始形成的跌浪总跌幅，按黄金比率38.2%作为反弹目标，股价可以升上40港元，投资者可在20港元水平买入，至于股价向下跌穿50天线约18.5港元的话，则可以先行作离场部署。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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