恒大强烈谴责重组谣言　难阻股价挫一成　分析：不担心流动性问题

带息借款逾8,300亿元人民币的中国恒大（3333），昨网上传出请求广东省政府支持公司重大资产重组，否则或造成资金流断裂，虽然恒大立即发公告澄清，无阻股价周五再泻9.5%，收报13.78元，重返5月初水平。

交银国际房地产分析师谢骐聪接受访问时指，投资者沽货避险，令恒大股价无可避免要跌，并连累整个内房板块，但他认为随售楼现金回笼，分拆物管业务上市等行动，恒大现金流正在改善，不担心其会出现流动性问题。

谴责流传文件凭空捏造　无阻股债“双杀”

恒大股债急挫，源于周四午后内地网上传出，一份有关恒大致函恳请广东省政府支持其回A计划的文件，称若重组未如期完成，可能引发一系列金融系统性风险。文件提及，公司须在明年1月底前偿还战略投资者1,300亿元（人民币．下同）本金，并支付137亿元分红，若不能按时完成重组，资产负债率将会大幅攀升至90%以上，可能导致其现金流断裂。

相关文件很快被下架，恒大同日晚上发公告，强烈谴责事件，称“相关文件和截图凭空捏造、纯属诽谤，对我公司造成严重的商誉损害。我公司强烈谴责，已向公安机关报案，坚决用法律武器维护公司合法权益”。

不过，声明未能稳住投资者信心，恒大系股价今日续泻，中国恒大全日跌9.5%，收报13.78元，成交额高达28亿元。恒大汽车（0708）则跌12.8%，收报16.8元。恒大境内债同样遭到抛售，恒大存续债“19恒大02”曾急挫30%，触发二次停牌。

总负债直迫2万亿人币

据恒大早前公布的中期业绩，披露上半年负债总额同比增加1,346亿元至1.98万亿元。其中，总借款较去年底增加355亿至约8,355亿元，借款平均年利率升至9.14厘，而去年末为8.99厘。

中央近日推出“三条红线”收紧内房企业融资，包括剔除预收款后的资产负债率大于70%，净负债率大于100%，以及现金短债比率低于1倍。按上述3个指标不同表现的企业，用红、橙、黄、绿来划分，红色为最危险。据恒大的中期业绩，剔除预收资产后集团负债率为79.7%，净负债除以总权益得出净负债率更高达199.3%，现金短债比例约为51.7%， 据多家券商测算，恒大属于“三线同踩”，处于红色区域。

不过，恒大正计划把物管业务分拆上市，希望降低净负债率，据报集资高达234亿港元。同时，恒大亦趁“金九银十”的传统卖楼旺季，带头推出75折卖楼，增加现金回笼，或能改善现金流状况。而在官方推出“三条红线”后不久，恒大立即提前赎回总值15.65亿美元（约121亿港元）债券，称此举反映降负债的决心。

交银国际谢骐聪：不担心恒大有流动性问题

交银国际董事（房地产研究）谢骐聪表示，不论恒大重组情况的文件是真或假，基金经理知道消息会触发到市场浓烈的恐慌情绪，亦可能选择沽货避险，同时，市场或有人借机沽空，故做成“人踩人”效应，与基本面无关，而相关消息亦拖累整个内房板块，“投资者见恒大股价跌咁多，点解仲要揸未跌嘅股票”。

恒大为恒大地产铺路“回A”计划中，曾引入三轮共1,300亿元的战略投资，对于流传的文件称若重组未如期完成，可能导致现金流断裂，谢骐聪说，不担心恒大会出现流动性问题，因该批1,300亿元的融资中，首两轮共700亿元原定今年1月底到期，但与战略投资者协商后，已把约定期限延至明年1月底，而该批战略投资者大部分是恒大合作友好，或是国企，相信即使重组未如期完成，双方亦能够协商出其他后备方案，例如获得恒大的股票或项目的股权等。

他又指，恒大截至6月底有2,000亿元现金在手，故“1,300亿元唔会无钱还”，且恒大上半年销售集中在4至6月，相关回款或未到帐，加上7至8月销售加快，认为中期业绩未有反映其现金流正在改善。此外，恒大的物管业务将分拆上市，恒大汽车亦计划登陆科创板，“啲钱会陆续返来”，不担心恒大未来一至两年的现金流。

早前恒大汽车推出“恒驰1”到“恒驰6”，点击下图观看：