【MPF】目标年期基金回报较高？　了解计划与预设投资策略4大不同

强积金（MPF）有一种特别的基金类别，被称为目标年期基金。目标年期基金通常设计为长期投资，基金名称通常包含代表“目标年份”的日期，例如投资者拟提取投资款项或打算退休的年份。
骤眼看来，目标年期基金与预设投资策略十分相似，但若细心比较一下，两者在投资年期、投资策略、投资物、基金收费及回报等方面都有不同。想了解更多，不妨看看强积金专家梁世杰的解说。
文：梁世杰

目标年期基金的名称之中，通常标示了一个年份，意思是如果投资者计划于某一年份开始退休，便可以选择以该年份而命名的目标年期基金。成份基金会按照既定的投资策略，然后随着与目标年期的时间距离调整投资内容。

骤眼看来，目标年期基金与预设投资策略十分相似，但若果细心比较一下，会发现以下各项的分别：

目标年期基金与预设投资策略的分别（按图了解）：

1. 【投资年期的不同】

目标年期基金与预设投资策略的主要分别，就是目标年期基金没有考虑基金持有人的年岁，只是考虑所选择的年期，即是如果25岁及65岁的投资者都是持有同一目标年期基金的话，他们会持有相同投资物，都是承受同一风险水平。

但是，预设投资策略就按投资者的年岁而调整投资策略，25岁及65岁会有不同风险水平设定，因而不同会持有相同投资物。

风险承受能力与投资期有直接关系，即是投资期愈长，愈能承受投资物价格的波幅。人们工作是依靠身体劳动、知识技能及人际关系等这些人力资本。人力资本有退场日，就是退休或没有工作之时，人力资本便不能产生收入；不过，金融资本仍会继续运作，人们到寿命结束前仍然能够依靠金融资本去产生收入，以维持日常开支。所以，按寿命年岁去考虑强积金这种金融资本的风险，比起按退休日去选择目标年期基金会较有对应性。

2. 【投资策略的不同】

目标年期基金与预设投资策略都是属于混合资产基金，即是混合了股票及债券于一只强积金成份基金之内，这是由于传统上股票属于高风险高回报一类，而债券则是低风险低回报，当股债混合了之后可以方便调配风险水平，情况就像冻水沟热水去调配水温一样。

假设25岁投资者选择65岁作为目标年期，下表汇集了强积金市面上不同计划内的目标年期基金与预设投资策略在不同年岁时所持有的股债比例：

3. 【投资物的不同】

预设投资策略有环球股票及环球债券作指标，如果回报偏离指标又要向积金局解释，令各个强积金计划内的核心累积基金及65岁后基金大多以环球股票及环球债券为主，即是以美股美债作主要投资物；但目标年期基金则按不同计划有不同地域股票的侧重，尤其港股比例较预设投资策略为高，见下表：

4. 【基金收费及回报的不同】

按积金局的强积金基金平台资料，目标年期基金的基金开支比率全部皆为1.2%以上，而因规例所限，预设投资策略的基金开支比率皆为0.95%以下。另外，目标年期基金因为股票比例较高，在好市时回报高于预设投资策略的成份基金。

总括而言，目标年期基金是以退休年期作为选择条件，其风险配置比预设投资更进取，股票比例较高，但同时收费亦较高，亦只有数个强积金计划有提供目标年期基金。另外，随着预设投资策略的开展，有些有提供目标年期基金的计划亦没有再推出新的目标年期基金，例如银联已经没有提供2040年以后到期的目标年期基金，令今时今日的职场年轻人缺少了选择。

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