鲍威尔获提名下任联储局主席　解构特朗普及市场“喜欢”他的理由

美国联储局主席提名，终于尘埃落定，事前呼声最高的联储局理事鲍威尔，顺利获美国总统特朗普提名，明年接掌联储局。
分析认为不论是特朗普，抑或投资者都属意偏鸽的鲍威尔接任耶伦，是因为鲍威尔过去对美国货币政策的立场与现任美联储主席耶伦相近，考虑到3大因素，美联储如采取“太鹰”的路线，恐美国经济“吃不消”。

因素一、美国经济第三持久扩张　恐届尾声

首先，美国已开始加息周期，并于10月启动退市，但其实美国经济数据未见大惊喜，美国总统特朗普为今年美国经济增长设定3%或更高的目标，不一定达到。

美国今年第3季国内生产总值（GDP）按季年率初值增长3%，高于预期增长2.5%。这轮经济增长，已是美国二战后第三持久的扩张，但受人口老龄化和生产力异常低迷等因素拖累，不少经济学家对于这种扩张速度能否持续，表示怀疑。

事实上，这一轮的经济增长，某程度上受惠于“放水”下美股累创新高所造成的财富效应，如果美联储推出更冒进的货币政策，可能令股市逆转，经济上升势头随时无以为继。

因素二、摆脱不了低通胀漩涡

另一阻碍鹰派推动加息议程的因素，是谜一般的低迷通胀率。以美国为例，虽然经济强势，失业率也不断下降，10月美国首次申领失业救济人数减1973年3月以来最低，但通胀率就是不见起色，一直低于2%的中期目标，令联储局只能保持谨慎的货币政策，以确认经济正在复苏。

美国的通胀指标，即个人消费支出价格指数（PCE）9月份同比上升1.6%，美联储主席耶伦坦言，今年通胀率持续处于低位“令人意外”，又承认即使是联储局本身，也对通胀的理解不足。可见，美国加息步伐不如部分人所想像快，很大原因并不是耶伦太“鸽派”，而是美国在内的主要经济体通胀环境都不配合，只要通胀率这个重要的货币政策指标继续低迷，奢谈大幅上调加息步伐，实在是言之尚早。

因素三、美债台高筑

令一头痛事是，美国早已债台高筑，加息对其十分不利。截至今年9月，美国国债规模已经超越了20万亿美元水平，相较之下，1995年美国国债规模只有5 万亿美元；美国的国债与GDP之比亦远超60%的国际警戒线。

如果美国加息步伐太快，对本来已经高企的美国国债压力将面临前有未有的挑战。即使特朗普也明白低息环境对他的税改政策的重要性，所以当选后便公开表示:“喜欢低利率政策”。