【01数据】检阅一年财经杂志股评　跟贴士投资可跑赢盈富吗？

过去一年，港股由“大时代”变“大跌市”，恒指高低波幅近一万点。茫茫股海，小散户如何逆境自救？证监会去年调查显示，不少市民买卖股票前都会参考坊间股评。股市大好，股评表现自然好；股市退潮时谁没有穿裤子，却见真章。到底参考股评，能不能够帮助小散户？《香港01》搜集了在2015年4月1日至今年3月31日期间本港四本主要财经杂志，包括《港股策略王》、《经济一周》、《资本壹周》、《iMoney》等刊载的合共2746项投资建议，纳入分析的条件，为该建议明确提及买入，而非仅仅只是建议散户留意该股，又或向散户提供了明确的“买入价”。另外，记者亦以同样的投资金额，每月买卖盈富基金（2800），来对比投资建议的表现。结果发现，若按照财经杂志建议买股票，整体表现比每月买卖盈富基金更差。而投资建议的优劣及风格，亦可以由它们提供的资讯量中得到端倪。当中匿名建议比具名建议更进取，赢得多也输得多；而资料较详尽的贴士比资料较少的来得可信。

跟足股评人投资建议　七成亏损平均14%

总结分析结果，股评人的投资建议输多赢少。

在纳入分析的2746项投资建议中，最终只有839项建议成功获利，占总投资建议数目3成，平均获利15.61%。其余1907项投资建议均是亏蚀收场，占总投资建议近7成，平均亏蚀14.8%，合共全盘计算亏蚀5.5%。

不过，这个结果其实非常合理。因为去年港股是由高位冲刺下跌。

本次分析由2015年4月1日开始，当日恒生指数收市报25082点，翌日港股即进入“大时代”，短短5个交易日内恒指急升2934点，并于4月27日创恒指去年最高位28588点。在股市全面向好的情况下，股评人们推介的股票也连续2个月获利，4月回报率为4.58%，而5月为5.59%。

假设在期内每月第一个交易日，以同等投资金额买入盈富基金，再于下一个月的首个交易日卖出，与股评人的整体建议比较，5月份股评人的整体回报跑赢盈富基金，但这亦是分析期12个月内，唯一一个月整体股评人投资建议跑赢盈富基金。

【01数据】如何分析过去一年股评人投资建议？ 分析方法大解构

好景不常，恒指于5月逐渐回落，加上受外围影响，展开长达5个月的大跌浪，去年8月中，受中国经济放缓拖累及环球市场忧虑美国9月加息，港股跌近四千点，最低曾报20865点。另一次急跌则因内地A股在今年1月4日首次推出熔断机制令A股跌停板，导致港股由4日至21日期间14个交易日内急跌3240点，恒指在2月12日跌至18319点，是本次分析期内最低，与最高位相差近万点。

在大跌市下，无论是股评人的投资买卖建议抑或盈富基金表现同样不佳，不过两者相比，每月买出买入盈富基金，只录得1.33%亏蚀，但整体股评人投资建议则长期亏蚀，并一直跑输盈富基金，盈富基金反而期内4个月录得正回报。

个股获利多达一倍

尽管整体而言，股评人的投资建议表现差过盈富基金，但2746个投资推介当中，有个别推介非常“突出”。《港股策略王》专栏＜大数据寻宝＞于9月11日推介的创业版股票迪臣建设（8268），建议于0.28元买入、目标价0.55元，模拟结果是假设在刊登当日按价买入，持有至12月1日股价到达目标价时沽出，逆市获利一倍；排名第二的是《iMoney》在4月3日建议买入的百仕达（1168），按照建议在4月8日以每股0.64元买入，在5月14日股价升至目标价1.2元时沽出，亦获利87.5%。

表现最佳的首5项投资建议

有赚必有蚀，众多投资建议中，亏蚀最严重的个案是《港股策略王》在去年8月14日至11月20日期间，先后4次在同一专栏推介创业板股票扬科集团（8140）。4次建议买入价介乎1元至0.89元，目标回报率介乎37.76%至74.5%。由于4项推介都没有止蚀价建议，持仓至今年3月31日结算，当日收市价为0.098元，股价比买入价大幅缩水近9成。如果计及有提供止蚀价的个案，蚀得“最甘”则会变成中国投资基金（612），《iMoney》于去年7月11日在专栏＜过河卒＞推介股票，建议买入价0.83元、止蚀价 0.5元，并没有提供目标价，在模拟买卖中，股票在去年7月13日按价买入，8月6日沽售股票止蚀，亏蚀亦达36.76%

表现最差的5项投资建议

学者：分析与过往观察相若

浸会大学财务及决策系副教授麦萃才认为，是次分析具一定参考价值，结果亦与一直以来股评人在媒体推介的股票建议表现相若，即个别建议较准确，但大部分建议无助投资者赚钱。不过他亦指出，股评人的投资建议最终赚蚀受多项因素影响，例如近日股市受英国脱欧公投的民意调查影响表现，非人力所能控制。一般而言，股评人的股票建议表现跟随大市上落，即升市时贴士多赚钱，反之亦然。分析结果显示，股评人投资建议蚀钱居多，会否导致散户误信贴士而投资失利？麦萃才引述去年证监会的投资调查指，散户通常会参考不同股评人的建议再作投资决定，相信不会盲从。另外，目前证监会也有监管持牌人所作的投资建议行为，加上股评已存在多年，认为问题不大。记者曾就分析结果向4本涉及今次调查的杂志查询。《经济一周》回复称，该刊一般会根据基本分析、技术分析等因素向读者提供买卖股票建议供读者作投资参考，而读者亦可根据最新市况，个人承受风险能力等，选取合适投资对象和拟定入市策略。《资本壹周》、《iMoney》、《港股策略王》于截稿前没有回复。

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