【100毛上市.博评】毛记上市后嘅市值,有可能拍得住壹传媒
点睇都好,毛记上市都系值得高兴嘅事。个个新一代讲到自己点叻点劲,闹地产霸权呀废老阻住佢上位呀。毛记,真系三个好兄弟创业成功嘅故事㖞,仲要咁后生……我企图做一个吃力不讨好嘅壮举,就系大预言。但我估,毛记上市后嘅市值,有可能拍得住壹传媒(282)。
毛记葵涌(以下简称“毛记”),公司名都够有意思,摆明幽“和记黄埔”一默。Just in case 脑细或其他毛记高层睇到呢篇嘢,不如谂下有冇得用返和记黄埔嘅13号上市编号?
毛记上市,好多人第一反应系“坚定流呀?”当然公司未过审批(但应该问题不大),亦可能因为市况(例如听日就金融海啸重临)而上唔成,但,放得上港交所网站,初稿都好,点都冇得假。
点解咁多人第一反应唔多信,以为系假新闻?相信唔系因为脑细话过冇谂上市而家又反口,而系心谂,毛记何德何能,咁都上到市?
其实上市嘅嘢,话易唔易话难唔难,创业板固然一大堆唔知乜鬼公司,师奶都识讲“啤壳”。即使系主板,喂,巴士卖广告嘅RoadShow都上市N年啦。都唔使讲个人喜好,天地良心,计影响力计地位,毛记唔会差好多啩?
对于一般香港人(包括我)嚟讲,公司上市,佢哋最钟意睇三样嘢,亦系你在媒体必然会见到嘅三样嘢:
1)哗你间豆泥公司原来咁赚钱!
2)哗你班友仔原来咁Q高人工
3)哗原来佢住呢度哗原来佢咁老 (上市公司规定要公开若干人等嘅地址同年纪)。
呢个同香港人八卦以及憎人富贵厌人穷嘅核心价值好吻合。
先讲第一点,豆泥公司咁赚钱?
对,毛记真系几赚钱。大把公司蚀住钱都上市(例如我批评过嘅美图(1357)),大把公司改变全世界但都冇赚到钱,例如Uber,Tesla,Amazon。但毛记过去几年都赚钱,仲要堂堂正正上主板,唔系上创业板㖞。一年赚三千几万, 你估易?特别系人人话做媒体死路一条,纸媒又话难做,新媒体又话广告费未跟到——毛记话畀你知,系你啲广告费未跟到啫。至于佢有60%毛利同40%纯利,相比之下,就唔算令人好意外。证明脑细开源节流有道,员工不妨扭下计叫加人工,或者至少呃返啲股票当粮出都好。
第二点, 你班友仔原来咁Q高人工?
我唔系毛孩,但以毛记嘅影响力,脑细等三人嘅人工,你真系觉得好过份?唔好咁啦,屯门楼都成万蚊呎啦。补习名师林溢欣都几千万一年,脑细一年出百几万粮,好多咩?上市公司㖞。况且,脑细早两年一年拎紧五十万咋,公司利润升佢先加人工——大把上市公司高层话知公司蚀钱都照加人工啦,系咪?
至于上市前派息畀返股东(即系脑细们),系指定动作。听落好似好贱,但谂真啲,人哋辛辛苦苦搞间公司上市,上市前派息系“报答”原有股东。新股东又可以freeride埋一份嘅,你班后来者咪好著数?总之,上市前还上市前,上市后还上市后,文件话晒畀你知分咗几多,唔钟意,唔好抽,愿者上钓啫。况且,大把公司未上市借到一身债去派息,然后拎上市集资嘅街外钱去还。毛记呢?根本冇乜负债,最多只系啲应付帐项之类,完全冇借银行钱。
再讲一次,我唔系毛孩,我甚至昨晚先知脑细叫“徐家豪”。但点睇都好,毛记上市都值得高兴嘅事。个个新一代讲到自己点叻点劲,闹地产霸权呀废老阻住佢上位呀,毛记,真系三个好兄弟创业成功嘅故事㖞,仲要咁后生。对,以前科网狂潮有过啲仲后生嘅上市公司主席,廿几岁不可一世见到想兜巴星佢𠮶啲。但三十几岁公司上主板又唔系富二代嘅,好似真系冇边几个。
而且,毛记唔靠炒唔靠父荫,真系一手一脚打出江山,人人话媒体冇得做,毛记示范畀老行尊睇个游戏应该点玩。毛记系一间点嘅公司?其实同好多上市公司相比,佢哋嘅生意模式算系几易明。上面张图答到你,三瓣业务,数码媒体,印刷媒体,其他媒体。
先讲结论:数码媒体即系你在Facebook或在佢website呀app呀见到的东西,最重要。印刷媒体,即系纸媒,100毛杂志同黑纸,后者已折埋,前者亦唔多重要,好快可以不理。最后一样,其他,就系搞活动,同艺人管理,搞活动还好,艺人管理𠮶部份,暂时又系近乎可以不理。
点解咁讲?其实睇多张图明晒。数码媒体占佢80%收入咁滞,亦系毛利率最高嘅。纸媒呢?占10%收入,毛利率得22%左右,系数码嘅三份一。“其他”就比较有趣,都占大约10%收入,但毛利率够晒高——但只系在搞活动,艺人管理就贡献1%收入唔够,一年收入50万唔够,17个艺人㖞! 可想而知啲艺人冇你想像中咁风光, 真系用like 当饭食咋。
更有趣嘅系,望埋几年嘅变化。2015年毛记基本上都未有“数码”(留意公司3月年结)呢样东西,2016年数码已经由零变到占50%收入,而家去到80%。毛记嘅“转型”,够晒快手——当然佢哋唔系大台,少好多包袱,甚至由头到尾都只系谂住专攻数码,只系等时机成熟。
数码业务嘅收入嚟自乜?好简单,广告。毛记有披露,五大客户,一间系银行,一间系电讯公司(好易估到系边间啦),分别落咗400同200万广告。适逢而家好多传统行业开始后知后觉,讲网上行销,唔落纸媒广告,想做数码。固然可以自己做,但,啲大大间跨国公司,试水又好,当帮下企业形象帮衬下本土年青人又好,拎几百万绝冇问题,咁毛记就食正条水啦。
我企图做一个吃力不讨好嘅壮举,就系大预言。但我估,毛记上市后嘅市值,有可能拍得住壹传媒(282)。壹传媒好价卖埋壹周刊,但而家都唔够10亿市值。毛记而家一年都赚3600万,10亿市值讲紧30倍市盈率。有啲贵,但未必算不可能——况且公司好可能仲有增长呢?招股文件初稿冇乜人有留意嘅细节,毛记有讲4月5月收入差过旧年,但主要系因为旧年有活动搞(颁奖礼?)今年冇。咁,其实睇下毛记几时正式上到市,如果出埋之后几个月嘅数,就更加见真章了。
最后,大家最关心嘅问题,“抽唔抽得过”。简单答你,唔知。原因好简单,乜都未有,几钱招股又唔知市值几多又唔知,点答?100毛一股同100蚊一股就两回事啦。但正正常常嚟讲,我估可以支持下。都不为赚钱,亦唔好讲到支持本土新一代咁伟大,净系谂下去股东会就够好玩啦。本人相信毛记嘅股东会点都会破格,只系睇呢台戏都分分钟值回票价啦。
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