【小米上市】靠高CP值响朵 小米估值抵唔抵 这个因素好关键！
小米（1810）终于招股！市场按照公司招股价﹙17至22港元﹚测算，小米上市后市值区间介乎540亿至700亿美元，相当于4,212亿至5,460亿港元；而明年预测市盈率（PE）则介乎22.7倍至29.3倍，更等于今年预测市盈率39.6倍至51倍！
上限51倍PE听落吓人，但公司创始人兼首席执行官雷军就好有信心表示，即使“市场不增长，小米也具备巨大的成长空间”，还扬言小米将在更多国家获更多市场份额，并进入更多新产品种类，料未来8、10年稳步进入新领域，获得新成长动力。
截至今年3月底，小米已进入74个国家和地区的市场，以印度市场最成功，智能手机市占率排名第一，打赢三星。下一步，公司将挑战更高难度的欧洲市场。小米“走出去”最后能否大获全胜，是能否撑起其高达700亿美元估值的一大关键因素！
海外市场收入飙2.5倍
回顾近年，小米为求做大“个饼”，积极到国外寻找增长点。庆幸的是，其手机以“CP值”（性价比）高见称，不到1,000元就有交易，故取易不取难，主要向发展中国家的中低端用户埋手，效果理想。
翻查上市文件，小米去年收入为1,146.24亿元﹙人民币．下同﹚，同比大增67.5%。按地区划分的话，内地仍是公司最重要收入来源，达825.43亿元，同比增加39.2%，占总收入的78%。不过，该百分比同比下跌8.6个百分点。原因无他，主要由于海外市场增长速度更强，去年收入达320.81亿元，同比大增2.5倍，占总收入的28%，同比大升14.6个百分点。
小米不讳言，自2010年成立以来，除了发展内地市场外，一直有野心进军国际。根据IDC统计，今年首季，该品牌在14个市场的出货量名列前5，包括俄罗斯、新加坡及印尼等地。目前，小米在全球出货量排名第四，仅次三星、苹果及华为。
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印度市场 成小米海外最重要堡垒
不过，要数小米海外市场，印度绝对是最重要堡垒。资料显示，去年小米在印度的营业收入将超过20亿美元，而小米首季在印度市占率达30.3％，勇夺第一，而排第二为三星市占率则为25.1％。
招股文件显示，截至今年3月底，小米140亿元人民币现金之中，手持的卢比已相当于20.56亿元人民币。小米在正式进入印度市场3年半后即成为该国出货量最大的智能手机公司，还要打败三星、苹果等大品牌，靠的是一向最“煞食”招数──“薄利多销”！
小米举例，公司旗下红米Note 5 Pro在印度的定价大幅度低于同类产品，抢占市场份额。其实，这招在发展中国家可谓“致胜法宝”，而且印度市场人口众多，中低端用户想必较多，加上印度本土品牌又“不给力”，小米自然可以“乘虚而入”！
印度本土化生产抢市场
据小米介绍，本地化生产有助降低成本，从而获得更大竞争优势，所以现时在印度销售的95%以上的手机都是本土生产。小米又指，拥有印度本地化产品和研发团队，并根据当地情况定制产品和服务。例如，特别为智能手机所设计增加双层石墨散热膜从而使手机温度降低；调整智能手机充电器，以应对印度电力供应波动情况。另外，公司早前宣布与富士康合作，计划新开3家手机工厂。
目前，小米在印度的手机工厂达到6家，据报迄今为止，小米在印度销售的95%以上的手机都是当地本土生产。而且现有工厂雇用超过1万名雇员，其中95%以上是女性。
小米在印度非“无敌战舰”
然而，小米在印度亦不是一艘“无敌战舰”。因为小米既不是国企，又没有中国政府的保护罩。始终不是“地头虫”，容易遭政策及法律问题影响。小米在“风险因素”一栏指出，倘印度施行严格的劳动立法保护工人权益，包括载有纠纷解决及雇员罢免详细程序的立法及裁员时向雇主施加财务责任的立法。小米或须遵守有关雇员的行业标准，雇员日后可能组建工会。
倘该等劳动法或行业标准更加严格，或雇员加入工会，则可能令公司难以维持灵活的人力资源政策、罢免或缩减雇员规模，有关情况均可能对业务、经营业绩、财务状况及现金流有重大不利影响。
此外，印度如立法对外包行业工作时间或工作环境施加限制，亦可能对业务有不利影响。倘印度施行更严格劳动法或其他行业标准适用于小米，经营业绩或会受不利影响。
下一步放眼欧洲
当然，小米亦不只押注印度，他们的国际化策略亦不只是发展中国家，下一个目标将放眼欧洲。继去年已进军西班牙，今年巴黎亦开了法国第一家小米店，还在意大利米兰开了一家，日后还计划进军英国、德国、和荷兰。
不过，欧洲电讯市场毕竟非常独特，加上更多高端用家，而且许多手机与运营商合作销售，或者通过利润率通常更高的商店管道销售。在这样的市场上，小米策略效果如何仍有待观察！