中美“休战”中概股审计底稿 拜登意在中期选举
中美接近达成中概股审计底稿协议。中国证券监督管理委员会、财政部于8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。
基本上，合作协议针对关键的审计底稿问题采取的合作方式为：“跨境审计监管合作”，即“中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所”。有消息称，美PCAOB最快下月可到香港开展有关“中概股”的审计工作。
该协议的达成意味着中概股的集体退市风险基本解除，但“如果后续合作可以满足各自监管需求，则有望解决中概股审计监管问题，从而避免自美被动退市”。
去年中国实施《数据安全法》严控数据跨境，今年美国正式实施《外国公司问责法》要求提交审计底稿，中概股遭遇两国监管正面冲突，一泻千里。如今利空出尽，是否走出寒冬？
审计底稿从来不是无解之题
事实上，中概股的审计底稿问题，从技术层面来说并不是无解之题。
第一，设置数据负面清单，避免数据安全问题泛化。
在今年3月的国务院金融委会议上曾指出，关于平台经济的治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。
什么意思？给数据流通设置红绿灯，设置负面清单。涉及国家机密的数据，涉及数据主权的数据，就是“红灯”，不能跨境贸易、海外储存，不能提交审计底稿。负面清单之外的数据，就正常操作。而且，审计底稿不会涉及全面的数据。这样可以避免一网打尽，误伤一些涉及不敏感数据的上市公司。
第二，设立离岸数据中心，避免数据安全管理脱钩。
一些中概股互联网平台掌握了中国上十亿人的数据，包括消费数据、信用数据、出行数据以及指纹和人脸识别的生物数据。如何管理这些数据是一个挑战，尤其在数据跨境方面更需要确保安全。
中国政府在实施“东数西算”工程，已经规划了8个算力枢纽节点和10个数据中心集群，完全可以再加上一个离岸数据中心。比如，在香港设立一个离岸数据中心，海外上市公司的数据和审计底稿储存或备份在离岸数据中心。海外监管机构和会计师事务所可按离岸制度来审查监管数据。如此，中国与海外可以保持数据安全管理的政策稳定性。
他形容发展数据中心，全世界都不及香港，“新加坡没有这个优势，上海没有这个优势，香港有，但世界没有天上掉下来的东西，你要去争取。”他指立法会将讨论《网络安全法》，希望加快立法，在未落实前要研究采取手段，确保数据来港，有助吸引其他企业，令香港成为数据集中地，“数据来，人才就来，企业、产业就来，对今后智慧城市、数字经济、人工智能都是好事。”
中概股在美国的“存在感”在过去15年急速膨胀。2005年在美上市的中国企业仅36家，总市值2600亿美元左右，仅占美股总市值的1%。到去年末，已有超过600家中国公司在美上市，市值6万亿美元左右，占比逼近9%。
然而，但中美结构性矛盾开始升级，双方不断博弈，资本市场成为争取自身竞争优势地位的“战场”之一。在这种政策趋势和地缘环境之下，中概股企业自然成为了‘众矢之的’。”
回顾中概股的发展历史，走到今天不易。它是中美科技金融协作的范例。若因监管冲突而集体退市，那意味着中概股时代终结，以及宏大叙事存在更大的不确定性。中国互联网有问题也有成果，务实的态度是有问题就解决问题，互联网巨头的垄断问题、数据侵权问题、准入限制问题都要解决。而数据跨境与审计底稿问题，当然也可以通过设立离岸数据中心从中平衡两国监管政策。回顾中美关系的历史，其实更大的冲突都能够解决。所以，中概股难题的解决，技术上没有太大的问题。
中美皆有意愿 拜登“服务”中期选举
如今，中美接近达成中概股审计底稿协议。从协议情况看，中美双方各让一步，各自宣布谈判获得进展。估计，下个月PCAOB就会到香港审阅在美上市中企的审计底稿，如果美方确定底稿符合其要求，那么中美审计监管的协议将能够赶在美国中期选举之前达成，两百家中国赴美上市企业中的大部分将免于退市。
但基本上判断，在资本市场这个领域，中美与国家安全相关领域已经开始“脱钩”，但与民营企业和民生相关的消费、投资、供应链可以继续互惠共赢务实发展。
有个有趣的对比。稍早一日，伊朗也收到了美国对伊核协议中剩余问题的回应，伊朗已经开始审阅美方文件中的内容。目前媒体上说的美伊双方都是各不妥协，但大胆猜测，有可能像中美在这次中概审计问题上类似，通过“战略模糊”，赶在中期选举之前达成第一步的启动合作。其实双方都有如此意愿，中美如此，美伊亦如此。
毕竟，无论是撕毁伊核协议，还是“阻击”中概股，都是特朗普时代搞的“筹码”，并不符合民主党的长期政策，民主党的最佳策略是在中期选举之前拿着特朗普的筹码跟中国、伊朗兑现利益。
而且，无论是伊核协议还是中美审计底稿，都不需要通过议会，对于志在中期选举逆转特朗普优势的拜登来说，也是为数不多可以给自己积攒的功绩。
过去20年，中概股的模式是中美之间战略合作下双方默契的产物，当现在在中美之间竞争格局日益清晰的情况下，过去存在的灰色空间和默契空间都会被不断压缩，以至于双方的边际会更加清晰和明确。这种边界实际上就是地缘实力的边界。换句话说，不论此番中概股审计底稿是否最终达成协议，恐怕日后都还是会有“纠纷”。而中概股的回归，可能不仅仅是企业主动的选择，更是市场格局变化的必然出路。