阿根廷经济问题　兜兜转转又难以翻身

彭博周三（9日）引述消息指，身陷经济危机的阿根廷向国际货币基金组织（IMF）寻求资金援助，涉及300亿美元的灵活信贷额度，以支持阿根廷货币比索及债市回稳。阿根廷的经济问题，令市场担心比索贬值会拖累其他新兴国家，引发金融风暴。阿根廷走上这条难以翻身的道路，上届政府的福利政策成为众矢之的。不过，现任总统马克里的改革，以及强美元为当地带来的麻烦，也值得大众深思。

总统马克里变革　比索走弱不归路

商人出身的阿根廷现任总统马克里 （Mauricio Macri），2015年12月上任时被寄予厚望。他甫上任便着手经济改革，去除保护主义及关税政策，推动阿根廷经济重回正轨，其中一个重点是解除外汇管制，允许比索自由浮动，让阿根廷重返国际资本市场。不过他的经济政策备受质疑，导致本已疲弱的比索一蹶不振。比索至今累积下跌近56%，至23.25兑一美元水平。这亦让当地通胀飙至25％的失控状态。

前人斩树，后人遭殃　上届政府遗留问题难以解决

“冰封三尺非一日之寒”，马克里的困境很大部分源于上届政府无法适度有为推动政策。前任总统克里斯蒂娜（Cristina Kirchner），在2008年金融海啸期间推出一篮子政策加强金融监管，以保持汇市稳定，并在2011年成功连任。惟她的左派福利政策，大增国家公共开支，使阿根廷经济出现“双赤字”，即经常帐赤字（Current Account Deficit）及财政赤字（Fiscal Deficit）。

情况持续到马克里上台，他随即采取紧缩措施，以降低预算赤字，并渐渐取得成效。阿根廷又依靠在国际债市发债，以稳定资金来源。

2016年，投资者对当局发行的百年债趋之若鹜，2017年1月中，阿根廷股市更创历史新高。正在大众开始对阿根廷重拾信心时，今年的强美元周期及天灾，让阿根廷难以“翻身”，仿佛一切都是南柯一梦。当地股市现在估值按美元计，较高位已跌近四分之一。

强美元周期　新兴市场首当其冲

阿根廷等新兴市场过度依赖美元融资，随着美元走强，阿根廷等依赖美元的国家资金成本变得昂贵。比索已连续5个月下跌，阿根廷央行一周内加息3次，将利率调升至40厘，力图挽救国家货币。

不过以美国联储局鹰派立场，美国息口预期继续攀升，美元将持续走强，预料比索还有下跌空间。而新兴市场货币走弱，也加剧比索遭到抛售的压力。

旱灾袭来　阿根廷经济如折一翼

阿根廷天然资源丰富，除拥有石油等矿产资源，更是全球主要农业出口国之一。原本靠着出口，阿根廷经济应该未至于弄得如斯田地。不过屋漏偏逢连夜雨，当地迎来数十年来最严重干旱气候，农田干裂、农作物枯萎，大大打击大豆、粟米、蔬菜水果等农作物的收成，使阿根廷失去减少预算赤字的关键武器。

阿根廷多年来经历多次经济危机，不少人对今次困局仍然乐观，相信阿根廷的外汇储备及国际货币基金组织的资金援助，能防止金融风暴爆发。结果将是如何？这是对马克里的一大考验。

（综合报道）