阿里巴巴业绩前瞻｜分析料电商业务造好　关注深圳盒马停业影响

中美科技战愈演愈烈，外界一度忧虑阿里巴巴（9988）会成美国下一目标，美商务部其后澄清无意对阿里有所行动后，暂释市场疑虑。阿里将于本周四（19日）公布上季业绩，市场预期非通用会计准则（Non-GAAP）纯利升15%至358亿元（人民币．下同）。分析指阿里美国业务占比细，料业绩受惠电商需求造好，加上估值具值博率，可作绩前部署。

美无意对阿里出手

美国总统特朗普上周末在白宫发布会上，有记者问到会否考虑禁制更多中国科技公司，如阿里巴巴时，当时特朗普简单回应正在研究，引起外界忧虑阿里会否成华府下一目标。不过，美国商务部长罗斯及后接受访问时，指目前美国正为拆售TikTok一事而忙碌，暂未考虑对阿里出手。

暂时走出美国打压阴霾的阿里巴巴，将于本周四公布截至6月底的首财季业绩，市场预期非通用会计准则（Non-GAAP）纯利升15%至约358亿元；收入料同比增29%至约1,483亿元。

平台优惠加大或累EBITA增速

中金表示，阿里首财季收入受惠于疫情受控后，整体线上销售表现强劲，部分商户亦愿意增加线上渠道的营销预算，以抵销线下渠道的疲弱表现，但考虑到大促销日平台优惠幅度较往年大，且钉钉等创新业务相关亏损随使用量增加，或为EBITA增长速度将受压并放缓至17%。

摩根大通则认为，阿里维持在多个策略性重要项目的投资，包括发展中市场及本地生活服务，但上季因没有在销售及市场推广上过于进取，季度盈利能力将得以支撑。该行又指，非电商业务或为业绩带来惊喜，包括云服务利润率及金融科技盈利能力提升。

陈伟聪：京东证内地电商需求　关注盒马关店影响

友信证券研究部总监陈伟聪表示，“618”电商购物节料带动京东（9618）和阿里在内的电商平台GMV提升，参考京东刚公布的季绩，受惠京东超市和生鲜食品业务造好，收入和经调整利润分别升33.8%及66.1%，表现不俗，相信阿里业绩亦不会太差，加上阿里在业务层面比京东更多元化，如天猫近年已吸纳不少国际品牌开设旗舰店，及云计算业务料持续增长，比京东更有卖点。

他说，投资者可留意阿里的核心商业业务中，天猫GMV和DAU变化，及淘宝直播能否带动GMV上升；其次是主打生鲜食品的新零售业务表现，特别是近日深圳盒马鲜生店铺有员工确诊，多间门市需暂停营业，需要关注管理层对该分部的业务指引。

阿里美国业务占比较细

中美关系日趋紧张，美国把矛头指向中国科技企业，阿里虽暂时“逃过一劫”，但投资气氛上仍有阴霾。陈伟聪说，美国扩大打击范围至其他中国科技企业是一大风险，禁令延伸到甚么地步亦难以捉摸，惟阿里业务以内地和东南亚市场为主，相比腾讯在美国重点投资数家游戏公司，阿里美国业务占比较细。

操作上，陈伟聪指阿里估值较京东和腾讯（0700）为低，市盈率约33倍，较具值博率，加上业绩有望向好，不排除绩后会突破之前高位263.8港元，故有货可继续持有，无货亦有条件入市。