证监限券商借孖展上限5倍　周五死线将至　业界忧现“斩仓潮”

证监会将如期在本周五（4日）实行券商孖展借贷新指引，包括孖展额收紧至券商资本的5倍、单一或关联客户的合计保证金贷款不得超过经纪行股东资金的40%、评估抵押品集中度管理等。
指引早在去年8月开始咨询，4月正式刊宪，本周五实施，临近实施期，业界普遍指仅半年准备期过短，有业界更指若如期实行，有机会造成“斩仓潮”。立法会金融服务界议员张华峰说，明早将与业界组织约见财经事务及库务局局长刘怡翔，反映业界希望再推迟6个月，以及再作咨询的要求。

张华峰指，中美谈判未解决，本港处乱局及股市低迷下，业界正处于最艰难的时刻，批评证监会“官僚主义”，未聆听业界意见，便如期落实孖展新指引，料实施后孖展借贷的灵活度会大大降低。他又说，即使证监表明实施新指引可宽松处理，但过往经验证明，是否宽松亦是由证监决定，故期望新指引能再押后6个月才实施，与业界共渡时艰。

收紧孖展倍数    劵商收入势大减

证券商协会永远名誉会长蔡思聪亦表示，现时香港政治经济环境欠佳，以致市场成交偏低，如期实行指引会令业界经营情况更恶劣。虽然按仓个案属小数，但普遍劵商所赚的佣金不多，大部分收入来源是以孖展赚息，如收紧孖展倍数至五倍，将大幅减少劵商收入，估计大中小型的劵商亦会受波及。

耀才证券（1428）行政总裁许绎彬则指，新指引对公司不是太大影响，因耀才属上市公司和资本充足，客户亦分散，有团队分析孖展风险。但他认为，新指引对小型券商或影响较大，因部分券商的佣金收入不高，转而侧重个别孖展客户，有时更会冒高风险，以赚取高利息，容易造成孖展“爆煲”风险，故证监会为杜绝此情况而推出新指引，“只系﹙推出时﹚撞正股市下跌，但始终有实行的一天，想挽回投资者信心，市场一定要‘清洁’。”

业界冀证监作两大调整

香港股票分析师协会主席邓声兴指出，就证监新指引，客户需更多资金以调整孖展倍数，过往有不少客户以孖展大额借贷。故现时，一些劵商正要求客户补仓，亦闻说有客户减仓。皆因若周五如期执行5倍孖展条例，证券行收紧对客户孖展的额度及比例时，过去大额借贷的客户，可能因未有足够资金补仓而遭斩仓。

邓声兴认为证监会于此事上需有所调整，第一是检讨执行对象。事实上，条例应针对个别大股东，部分人将一些股份以高于市值按给券商，以致股价炒上，造成“干升”现象。但这些情况较少出现在一般零售劵商，而他们的客户普遍为街客，或有小数为股份集中度较高的客户，但不应殃及池鱼。

第二，是应聆听及接受业界意见，给予充足时间作准备。坊间一些中小型劵商需要就指引而修改电脑系统，修改内容繁复，如要通过压力测试、调整股份集中度等，非短短六个月就能完成，证监应给予更多缓冲时间。蔡思聪更狠批，未给予充足时间更新软件，是“畀陷阱”人踩。