烽火研究列中国家居7大指控　称造假可比中金再生　应该除牌

早前狙击科通芯城（0400）的新加坡沽空机构烽火研究（Blazing Research）今次再次出手，矛头指向中国家居（0692），列出7大指控并予“强烈沽售”评级，称造假程度可比中金再生，直指应该除牌。

烽火研究发表了一份94页的报告，以“一个彻底的骗局”为题，列出7大指控，包括：

1.多次收购从未实现利润保证的公司

报告指中国家居多次高价收购一些差不多没有有形资产的公司，这些收购大多附带了利润保证，但从工商档案、当地税档以及公开欠税纪录显示，这些利润差不多不存在的。烽火研究认为，从2013至2016年，这些收购虚增了近4亿人民币利润。

2.收入与工商档案及当地税档有重大差异

报告比较了公司所有子公司的工商档案申报收入和年报披露收入，以及当地税档申报的纳税总额和年报披露的内地企业所得税费用，发现2013至2016年近6成的披露收入并不存在，实际纳税总额仅为年报披露的13%。

3.没有任何销售点存在

烽火研究调查员实地考察了中国家居位于中山的总部及零售店，发现两间店的其中一间已经结业，另一间亦不再售卖家具。员工表示，中山的总部亦已经被另一间公司占用。

烽火研究进一步调查发现，分销商及在线店舖差不多没有任何家具销售。

4.多个财务指标指向虚增现金

2015年年报披露持有近4亿元现金，但利息仅20万元，即年利率低于0.06厘。而且公司在持有大量现金的同时亦大量发债，并在2013年借壳上市起都没有派息。

5.控股股东拥有超过90个证券帐户

烽火研究从内部文件得知，控股股东有超过90个证券帐户以代持股，或涉及操纵股价。报告称控股股东实际拥有中国家居超过60%股份，但仅披露持股13%。而烽火研究发现，超过一半的中国家居股份场内交易，都是来自这些被控股股东控制的证券帐户，并称这些帐户之间有清洗交易的现象。

6.航天乐园概念从未实现

中国家居近期提倡航天乐园概念，烽火研究认为这个项目十分不可行，而为此项目高价买入的土地是没有任何商业价值。

7.审计师被多次发现有问题

烽火研究表示，中国家居的审计师开元信德，自2016年起接连担任17间香港上市公司的审计工作，其中超过一半公司被前任审计师指出有问题。

指内在价值是零　提醒避免交易

烽火研究认为，公司的内在价值是零，已经没有必要进行估值，直言造假程度可比遭证监呈请清盘的中金再生，唯一命运是被证监检控及除牌，并提醒投资者避免交易该公司股份，因为该活跃的市场是一个完全的假象。

中国家居在今早开市前停牌，待发澄清公告，停牌前报0.51元。

值得一提的是，该股份并不属于可进行沽空的证券，而烽火研究网页介绍，公司成立的目的是要揭发金融罪案，而不是考虑沽空所得的利润，又指自己为支持日常运作或会沽空股份，但强调自己是非牟利公司，因此大小公司也会覆盖调查。