阿里业绩会五大必看！　蔡崇信计股票收益率　称堪比美10年期债息

阿里巴巴（9988）今日公布截至去年12月底业绩，期内经调整净利润（non-GAAP）479.51亿元人币（下同），同比下降4%，总收入同比增5%至2,603.48亿元；归属于普通股股东的净利润为144.33亿元，同比挫69%。《香港01》总结业绩电话会中，加码回购振股东回报、电商价格力竞争、淘天集团GMV与变现率、出售非核心资产、IPO进度、五大必看要点。

继上季派息之后，阿里今季重磅推出加码回购250亿美元，业绩会中摩根大通分析师，直接反问阿里高管此种力度可能实现吗？主席蔡崇信则亲回，阿里派息股息率约有1.4厘，兼之以回购可带来3%的增值，股东回报率可有4.5%，他笑称此种收益率足以挥抵美国十年期国债，更何况阿里股价仍有上涨的空间。

一、回购+派息提振股东回报至4.5%收益率

公司在未来三个财年仍有353亿美元股份回购额度，计划使流通股净减少3.3%。据摩通分析师发问时称，此举意味著阿里将每个财年使用120亿美元用于回购，相比2023年显著扩大规模，蔡崇信就回应称阿里此前数个财年始终提前完成回购计划，因此董事会批准了回购计划。且公司现金流中有相当一部分现金，就是在境外，因此无需担忧现金流问题，且公司杠杆率、负债水平均很低，还可以通过提高财务杠杆率，获得更强劲的现金提升股东回报。

蔡崇信指，2023财年回购98亿股份，加上25亿美元的分红派息，每年可有逾120亿美元的资金用于回报股东。他亲自计算称，当前阿里流通股股数为25亿，若减少3%即为减少7500万股，以当下股价计，股份回购可带来3%的增值，加之以股息率约有1.4厘，二者合计可达到4.5%，接近美国十年期国债的收益率。他更指出，如果购买阿里的股票，则不仅可享此收益，还有上涨空间。

二、商品供给先于价格力

在诸如拼多多等竞争对手虎视眈眈，经济环境整体消费降级下，吴泳铭在按优先顺序评价重点投入中，首位提及的则是商品供给，其次才是价格力与效率。他提出，关注的价格力是在“好货基础上的好价”，这是消费者跨越周期的需求。

三、无惧淘天变现率不匹配GMV

大摩在业绩前，曾发报告指出，淘天上季商品成交金额GMV增幅只录得低单位数，而在增幅逊色的情况下，受外部环境整体消费降级的影响，GMV仍向更以平价策略吸客的淘宝倾斜，致使淘宝在GMV的占比提升。事实上，淘宝的货币化率并不及天猫，此种占比提升或限制淘天集团业绩增长。

此次阿里回应称，当下仍处在提升GMV的阶段，并不担心变现率与GMV不匹配，集团最高优先级是让电商和云计算两大核心业务重燃增长动力，对淘天重振机具信心。

四、财报6提投资减值“陀衰家”　出售实体零售非常合理

阿里财报显示，经营利润同比跌36%，净利润更大幅下挫77%，均提及是由于高鑫零售的无形资产减值和优酷的商誉减值所致，其中高鑫零售录得无形资产减值120.84亿元，优酷所造成的商誉减值84.90亿元，财报提及次数高达6次。

蔡崇信指出，正加速非核心资产出售变现，目前已经完成退出了17亿美元的非核心资产，速度非常不错，且还会加速减持上市公司的股票变现。他更直言，其当下资产负债表上的确还有一些“传统的实体零售业务”，这些显然也属于非核心资产，并表示如果将来退出，也是非常合理的

五、盒马、菜鸟IPO不会操之过急

蔡崇信指出，去年初宣布分拆1+6+N，是为了在集团总体的估值中，体现出各个分部的价值，但当时也提及，交易是否推进需要考虑市场条件，然而当下的市场条件就无法体现分部的价值。因此当前的战略聚焦点，是推动集团内不同业务的协同效应，且已经成立了专门的团队。因此其对于盒马、菜鸟的IPO进度表态为，不会操之过急。