阿里美股遭大摩剔出中港焦点股名单　目标价降18%　拼多多获唱好

阿里（9988）美股遭摩根士丹利剔出中港焦点股名单，并将其评级由“增持”调低至“与大市同步”，其美股ADR目标价亦被下调18%至90美元。至于阿里的对手拼多多，则被大摩列入中资电商行业首选。

大摩指出目前经济周期下，收入预期疲弱，加上就业前景存在不确定性，内地消费者消费态度出现改变。不仅削减消费开支，对价格敏感度亦提高，因此改变了内地电商行业生态。

指拼多多具4项优势

大摩又指出面对内地消费者对性价比敏感不断提高下，拼多多定位最具优势，公司在消费者心中有“低价”观念，同业难以颠覆这个消费者观念。该行又指出拼多多的低价策略看似简单，可是并不易落实，认为公司拥有4项主要优势，分别为全面的低价优质供应链﹑流量演算法及底层业务逻辑均著重优质低价产品﹑多年巨额补贴政策成立树立低价观念，以及更好的营运效率令竞争对手难以复制或尝试。

该行认为拼多多继续在内地抢占市占率，以及旗下的跨境电商业务Temu的价值尚未反映，予拼多多目标价为181美元，评级为“增持”。

谈及阿里时，大摩指出似有走下坡迹象，因内地零售商业客户管理（CMR）及阿里云反弹速度缓慢﹑暂停分拆阿里云对估值释放带来不确定性，以及缺乏资本管理催化剂，因为持续回购及派息已反映在价格上。

降京东美股目标价至30美元

此外大摩在报告内亦指出，目前80%券商仍予京东（9618）“买入”评级，预料明年该公司在商品交易额（GMV）﹑收入增长及利润率有改善，但预料京东难如拼多多般成功执行“低价”策略。同时预料拼多多及抖音于电子及家电领域会更为进取，将对京东的GMV﹑收入及利润率构成压力，并将京东美股目标价下调9%至30美元，续予“与大市同步”评级。