股神巴菲特拍档芒格言行尽显睿智　投资中概股　看好中国经济前景

“股神”巴菲特长期拍档﹑伯克希尔副主席芒格（Charlie Munger）离世，享年99岁。战友离世，股神于声明内明言，若无芒格的灵感﹑智慧质参与，公司是不可能取得如此成就。从巴菲特的声明内容，反映出芒格在其生意生涯中扮演何等重要角色。从过往芒格的言论，可知其本人对市场前景拥有极敏锐触角，而且显示出高度投资智慧。

助伯克希尔制订长期投资策略

生于1924年1月1日的芒格，较巴菲特年长7岁。在年轻时曾于巴菲特祖父经营的杂货店“Buffett and Son”工作。他于1948年从哈佛大学法学院毕业后，在加州出任律师，并开始投资证券及联合朋友与客户进行商业活动。于1965年成立公司及担任房地产律师。1978年加入伯克希尔成为公司副主席。

律师出身的芒格，助巴菲特制订了公司长期投资哲学。在他俩领导下，巴那从1965至2022年平均每年回报为20%，远远跑赢标普指数同期表现。芒格的出谋献计，不时让伯克希尔以低价买入优质资格，包括于1972年他说服了巴菲特同意以2,500万美元，购入每年税前溢利为400万美元的See's Candies，成为日后伯克希尔其中一个收益来源。

芒格拥有极佳投资眼光之余，亦充满睿智。于2017年伯克希尔股东会上曾指出，有朋友表示钓鱼的第一法则是在有鱼的地方钓。第二条法则为永远不要忘记第一条法则。他指出公司己很擅在有鱼的地方钓鱼。

在2002年的股东会上，芒格与巴菲特两人你一言我一语，道出一间公司的决策者身边有不少“阿谀奉承者”的情况，反映出两人的冷静及大局观。

股神在今年初向股东发出信函时，指出“没有什么比拥有一个好拍档更好”，并在信内分享芒格多句金句。当中包括﹕

--“世界上到处都是愚蠢的赌徒，他们的表现不如耐心的投资者”

--“耐心是可以学会的。注意力持续时间够长，能够长时间专注于一件事是一个巨大的优势”

--“一家伟大的公司在你离开后继续运作，一家平庸的公司不会那样做”。

股神与芒格两人虽然在投资市场屡有好成绩，不过亦有错失时机之时。原来两人不太喜欢铁路股。芒格指出与巴菲特痛恨铁路股数十年，但是世界已有变化，美国终于有4条对当地经济至关重要的铁路。虽然迟迟没有意识到这样的变化，但迟到总比不到好。伯克希尔于2010年以265亿美元，收购Burlington Northern Santa FE（BNSF）77.4%股权。从中可以反映两人对市场变化如何作出反应，以及愿意“认错”。

伯克希尔在股神及芒格等共同管理下，屡创佳绩，不过亦有失手时。伯克希尔于2008年向股东发出年度信函时指出，于1993年斥资4.33亿美元收购鞋商生产商Dexter Shoe，为最差的交易。

看好内地市场前景

在投资策略上，芒格对中国市场相当看好，早前他接受美国科技投资类播客《Acquired》访问时，指出未来20年内地经济前景会几乎较其他大型经济体为佳，并且看好内地龙头企业，明言对愿意承受外界提及的“中国风险论”。

事实上芒格本人及伯克希尔亦有投资中资企业，芒格旗下的Daily Journal有投资阿里美股。当然伯克希尔近年来对比亚迪（1211）的投资，更可反映伯克希尔对未来趋势掌握及中国市场的看法。芒格明言比亚迪创办人王传福是名天才，又指出比亚迪是笔巨大财富，因该车企聚集了不少有才华人士，解决了电动车在发动机﹑加速等方面问题。

认为比亚迪属巨大财富

伯克希尔于2008年以18亿元或每股8元购入比亚迪H股2.25亿股或20%股权，经过多次套现不单止已收回投资成本，并为伯克希尔带来丰厚投资回报。据港交所权益披露显示，截至今年10月25日，伯克希尔仍持有比亚迪H股8,761.3万股或7.98%。按周二（28日）收市价219元计算，单是手上持股价值已达190.9亿元。

罕有指投资阿里是错误决定

不过对阿里的投资让芒格损手，并承认投资阿里是他做过最错的决定之一（one of the worst mistakes I ever made）。Daily Journal曾经在2021年建仓阿里，同年第三及第四季再度大手增持，但于去年又大幅减持。