洪灏称A股处修复之路　人民币将筑底纾缓资金撤出中国资产压力

距离2024年不足2个月，不少投资者已思考明年投资策略以作部署。对冲基金GROW思睿首经济学家洪灏预期，自去年10月低位的12个月内，上证实际交易区间为2924点至3419点，恒指实际交易区间为15945点至22700点。预计未来12个月，将维持于此一交易区间。

他进一步指出，今年10月20日的首席经济学家论坛上，发表了主题演讲，称当天上证的2940点是这轮行情的重要低点。目前中国市场已开始有所修复，虽然修复之路一波三折。

谈及人民币走势时，他指出随著联储局大刀阔斧收紧货币政策，而人民银行保持货币宽松以提振国内经济，中美利差已扩大至历史最宽，并与2006年初的历史水准等量齐观。如此平稳而宽厚的利差为投机者创造了套利交易的机会，并弱化了外资的信心和投资回报。

人民币有效汇率已触及周期低点

所幸的是，人民币实际有效汇率已然触及周期性低点，且市场开始计入明年美联储的4次降息。故此，人民币的历史性弱势理应开始筑底，而中美利差也应收窄。这一息差复常有望缓和资金撤离和中国资产价格的压力，并助力市场间歇性反弹和修复。

内地楼市方面，他指出鉴于当前的库存积压，房地产很可能需要数年时间方可痊愈。如是，存款余额很难一如既往地系统性地配置到房产或股票，进而给市场留下经济看似疲软乏力的印象。其实，2023年地产统计资料较2022年已经低的基数每况愈下，土地销售减半，房地产开发投资下降，房屋销售增长不温不火。但中国仍有望实现5%的经济增长。明年也将能应对。

财政政策或成增长压舱石

随著流动性增长正常化，财政政策很可能会被委以重任，成为更举足轻重的增长压舱石。地方政府债务可以被置换成国债，偿债期限可以延长，利息负担亦可以调降。对于左支右绌的开发商而言，随著城镇化进入深水区和人口老龄化，他们需要为未来相当一段时间内年销售额远低于2021年17万亿元人民币销售峰值的新常态未雨绸缪。这些变数都很容易产生新闻标题的负面舆情，从而令市场反弹难以择时，陡增交易难度。