世纪币圈风暴　JPEX苦主火中取栗终酿大祸｜伽罗华

JPEX堪称是一宗世纪币圈的庞氏计划，苦主损失是香港历来最大，与香港矢志要发展成虚拟资产交易中心的愿景形成鲜明对比。这宗披上高科技的外衣，内里只是普通的层压式传销手法，却令不人港人趋之若鹜。最讽刺的是，参与推广、销售或者受骗的苦主中的有不少都知道计划有极大风险。

迄今JPEX事件涉案被补人士已增至11人以上，包括曾获大律师资格的顶流网红林作、拥有20万粉丝的KOL陈怡、多名与“币少爷”黄钲杰有关的人士等，报案苦主增至约2,200人，涉资达13.7亿港元，为本港同类案件中最大。当中最悲情的“苦主”可能是宣称加入推广销售计划仅10日的林作，旗下“林作炒币”即时退租娱乐行，相信以他的法律常识应不会赔足两年“死约”租金。

另外，曾经协助JPEX拍摄代言广告的艺人张智霖、艺人庄锶敏到警署协助调查，这些参与宣传推广的城中名人在JPEX传销发挥很大作用，本身亦责无旁贷。

JPEX高调回应执法机构

自证监会9月13日点名JPEX有问题后，被打开的潘多拉盒子霎时加速了事态一发不可收拾的发展，演变为JPEX高调反驳证监会对其迫害，质疑香港虚拟资产中心的愿景是空口讲白话，对于警方指称它的运作模式、宣传手法、以及用户无法提取自己的虚拟资产，所以有合理理由怀疑相关人士涉嫌触犯串谋诈骗，JPEX则扬言会“坚定不移”继续营运，挑衅警方对其涉嫌欺诈的指控。

JPEX一旦停止营运，变相是它单方面终止与本港用户的投资合约，有可能坐实它涉嫌欺诈的指控，但有迹象显示JPEX早已转移大部分资产至本港以来，本港办事处亦人去楼空，所以JPEX说坚持营运可能是权宜计。

不过，话说回来，JPEX全球多地有业务，只有香港赚得厚利，相信它仍然觊觎本港市场，尽管它在港声名狼藉，但估计未来在网络世界继续以高回报吸客，套用已故赌王何鸿燊金句：“唔怕你精，唔怕你呆，最怕你唔来”。

国际虚拟货币交易已流行十多年，去年底全球交易额第二大、仅次币安的虚拟资产交易所FTX破产，损失数以十亿美元计，苦主遍及美国、亚洲等多个国家，台湾50万FTX用户的一夜间户口“清零”，FTX曾将总部设于香港，后担心本港会跟随中国政策已搬迁至巴哈马，这家交易平台破产后被揭发既没有董事局，也没有核数部门，连创办人Sam Bankman-Fried宣称他也不清楚平台很多资金的去向。

FTX有主脑 JPEX却无负责人

JPEX的营运情况更诡异，FTX没有董事局制衡公司的商业决定，但仍有SBF及多位有名有姓的主脑人物，JPEX声称该平台并无负责人，FTX只是以8%投资回报吸客，遇上虚币大跌，吸金计划都很快玩不下去，JPEX是以20%回报，若用户愿意锁定投资一段时间，回报可达30%，搭出JPEX这个鸡棚的一众人士岂会不知随时朝不保夕。就以企业债券为例，债息高达15%，行内人便已担心标的资产有濒临破产边缘，香港曾为全球三大国际金融中心之一，竟然有多达千人相信虚拟资产的回报能高达20%，令人啧啧称奇。

JPEX于2020年成立，声称管理价值20亿美元的资产，以跻身全球五大虚拟资产交易所为目标，但它宣称平台不受规管，而自去年3月起，证监会便开始就JPEX涉嫌作出的虚假及具误导性陈述和无牌活动进行查讯。 由于JPEX一直采取不合作态度，证监会随后于7月将JPEX列入证监会的无牌公司及可疑网站名单。

今年6月证监会证监会于今年发布虚拟资产交易平台营运者的发牌制度出台政策文件（下称文件），正式将虚拟资产交易纳入该会的监管范围，这是2022年底修订的《反洗钱和反恐怖主义融资法》延伸的一部分。文件并赋与该会监管证券型代币（例如比特币、以太币等）交易服务的虚拟资产交易平台的权力，但该会对于非证券型代币（例如NFT）交易平台并无权监管，新发牌制度即时生效。

监管平台尺度较券商更严格

根据该份政策文件，证监会在按照“相同业务、相同风险、相同规则”的原则下，在《证券及期货条例》中对本港证券行或自动化交易场所等所有规定，原则上都适用于规管虚拟资产交易平台，但有关规定已为应付虚拟资产所带来的特定风险而予以相应修改。

证监会针对香港虚拟资产交易平台的发牌制度非常严格，主要针对专业投资者而非一般散户，即投资组合不少于800万元，这些投资者一般为私人财富管理行业的贵客，所以外界对虚拟资产交易平台牌照的兴趣不大，申请自2018年迄今，仅OSL及HashKey两家获发相关牌照，由2018年证监会发表框架声明，到今年6月才落实发牌框架，并赋与该会权力进行监管，前后五年虚币发展已超越多个世代。

这份文件要求平台营运商须按传统金融机构相若的方式保障客户资产，其中必须设立有效的监控措施，以确保98%的客户虚拟资产将在线下储存，只有2%才有可能被平台用于质押，这要求较一般券商规管更严厉。

证监要求98%虚币资产须在线下储存

JPEX赚钱方式主要有服务手续费（例如交易费用）、以及向客户提供虚拟资产质押（孖展）服务而收取服务费或贷款利息，若JPEX真的申请牌照，首当其冲的是失去利用客户寄存的虚拟资产赚钱的商机，而且JPEX有要求客户需上缴其管理资产的私人密钥，新监管法规则要求平台确认在私人密钥管理方面设有充分的内部监控措施及管治程序，这完全断了包括JPEX在内所有平台的财路。

科技发展迅速，单靠监管机构的严刑峻法已不足以阻止虚拟资产平台的非常规操作，要保护普通投资者免受损失的难度相当大。看来政府有需要加强本地投资者教育，以便公众更好地了解风险以及平台如何受到监管，否则类似JPEX的庞氏爆雷规模将一个比一个大。

【财经专栏】大盘漫谈．伽罗华

资深财经传媒人，多年来见证金融市场蜕变，在即食资讯年代，坚持深入调研和理性分析，现以自由人身份从事商业咨询工作。

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