人行降准“放水”5000亿稳经济　或有利置换MLF助银行放贷

人民银行今日（15日）下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，这也是本年度人行第二次降准“放水”。下调后，金融机构加权平均存款准备金率，随即降至7.4%。分析预计，今次降准将释放中长期资金逾5,000亿元人民币（下同）。

降准向来被视为促进货币流动，刺激经济增长之举，消息公布后离岸人民币（CNH）两小时内由低位反弹逾百点子。人行强调为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，兼顾内外平衡，保持汇率基本稳定，故而开展此次降准。

周洪礼：置换MLF有利银行借贷业务

星展银行（香港）经济研究部高阶经济师周洪礼指，此次降准不可忽视的原因是，下半年将有大量中期借贷便利（MLF）到期，本月MLF到期规模约4,000亿元，末季度到期规模更近2万亿元，今日人行开展5,910亿元1年期MLF操作，利率持平2.5厘。周洪礼表示，降准是替代即将大量到期的MLF的提前布局，且就成本而言，准备金成本略低于MLF，将利好银行借贷业务。

他又指出，近期内地许多地方政府拍卖特别债券，为地区基建投资。而在社会融资总额资料中，发债的数目大幅上涨，大量资金涌向地方债，银行亦需要更多可以流动的资金借贷给其他企业及行业。

陆庭龙：降准“救市”需有财政政策辅助

鸿鹄资产管理行政总裁及首席投资总监陆庭龙则表示，降准确能提升货币流动，但没有对应的财政政策配合，内地居民目前对于消费前景尚存忧虑下，资金未必能直接流向实体经济，极大可能仍然停留在金融市场。

他又认为，内地目前的货币政策，已然与全球大方向背道而驰，在欧美国家普遍通胀加息环境中，内地已经长期减息降准，可谓采取了相当宽松的货币政策。“如果靠降准就可以救到市，当下嘅经济资料，应该一早反映咗有成效，而唔系仲系咁无起色。”惟考虑到近年中央及地方政府财政状况，采取积极财政政策“救市”确有难度。

王良享：年底会否降息降准　应视美国减息情况

然而内地货币政策变化，一直受到外界关注。臻享顾问董事总经理王良享表示，相关政策会受美国经济动向影响。而美国联储局将于下周二及三举行议息会议，如若下半年美国通胀率及利率均下跌时，到时内地或许会采取降息等货币政策调整。故此，内地再降准与否，将再延后至明年初再讨论。

而周洪礼亦同样预测，内地现已进入观察期，年内不会再降准，调整货币政策并不是现在最有效的手段。他建议中央应“多管齐下”，从刺激消费、促进就业、减少企业裁员等方面着手，会更为收效。

“最强兴奋剂”量化宽松　是否应注入中国经济？

至于量化宽松政策，常被称为“最强兴奋剂”，美国曾在次贷危机后，实施3次量化宽松政策救经济，允许央行通过公开市场操作，大量提升货币供应量，不过坏处是会造成该国货币贬值。然而，坊间在人民币币值与刺激货币流动性的平衡下，是否为内地经济注入这剂“兴奋剂”，始终众说纷云。

对此，王良享认为，在人民币几跌近乎至与港元兑美元同汇率时，再令人民币贬值，将是中央政府不愿看见。周洪礼则认为，该政策较适合美国等货币全球流通性高的国家，但不能照搬至人民币的境况，且内地经济亦还没下行至必须“兵行险着”的地步。

但陆庭龙却指，内地还有空间进行量化宽松。他表示，市场往往有一个误解，将人民币币值与股市、与内地经济直接挂钩，以为人民币汇率下跌，就是代表股市及经济的萧条。他认为人民币投资抛空等受到限制，币值本质仍然靠内地定价，即使人民币兑美元低至7.4、7.5算。只要不崩盘，后续即使出现低走亦毋需担心。他又指，当没有其他工具时，量化宽松会成为最后一道有效的手段，挽救内地经济。